中国通胀被低估?
【看中国2013年12月09日讯】对于世界投资界的大量中国观察家来说,始终有两个头疼的问题。其一,如何通过观察数据来考察增长能否继续,或者是否正在形成泡沫,这个问题每个国家都存在。其二,这些数据本身是否真实,能否全盘相信,这个问题主要是针对中国的。
比如说中国共产党此次全会上宣布的改革。这些改革受到了欢迎,但随后,很多分析质疑这些改革是不是像它们看上去的那样。
这并不是一个新的问题。没有人能肯定自己是不是真的相信中国发布的数据。甚至是中国现任总理李克强也曾说,中国国内生产总值(GDP)数据是“人造的”,所以不可信。
对于大多数中国观察家来说,不会说汉语,不熟悉这个国家,他们只能在数据后面加一个需要注释的星号。他们往往会去寻找最难作假的数据,比如说发电量(这一数据显示,2008年末危机那几个月,发电量急剧收缩)。
但现在他们也在尝试直接分析最重要的数据,包括通胀和增长数据。以埃米•纳卡穆拉(Emi Nakamura)为首的哥伦比亚大学(Columbia University)一组经济学家得出的初步结论是,最近中国的通胀被低估,而消费增长却被高估。纳卡穆拉曾在美国劳工统计局(US Bureau of Labor Statistics)从事通胀数据研究。而上世纪90年代的通胀率比现在高得多,迹象表明那个时候通胀被高估而增长却被低估。
得出这一结论,并不是靠对数据进行独立的核查,而只需对公开数据本身的内部一致性进行考察。
中国官方数据显示了惊人的增长,显然大部分都是真实的增长。但可以说,增长的稳定性甚至比整体数据还令人吃惊。20年来,GDP的平均年增长率一直维持在9%以上。
与此同时,中国的通胀率一直比较低也非常稳定。在增长这么快的情况下,1997年以来平均通胀率低于2%并且从未超过6%,这可信吗?
纳卡穆拉的分析以恩格尔曲线(Engel Curve)为基础,该曲线以19世纪德国统计学家恩格尔的名字命名。他发现,人们的财富与食物支出所占比例之间存在一种稳定的关系。越是富有的人,食物支出的比例就越低。
画一张图,一个轴代表总支出,另一个轴代表食物支出所占比例,能够得到一条曲线:随着总支出的增加,食物支出比例会下降。这一关系不随时间改变。
然而,当纳卡穆拉的团队画出1995年、1998年、2000年中国的恩格尔曲线时,他们发现随着时间的推移,曲线会朝下移。换句话说,根据官方统计数据,随着时间的推移,实际总支出(去除通胀因素)保持稳定的家庭,决定把他们在食物上的支出减少很多。
在几乎所有的收入水平上都是这样,个中原因不是食物价格相对下降了,因为哥伦比亚大学的统计学家已经把这个因素剔除了。因此最有可能的解释就是,家庭收入要高于官方统计数字,或者是食品价格通胀低于官方数字,或者最有可能是这些因素的结合。
从2006年到2008年,也就是与雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产及其引发的危机同时出现的中国大规模刺激举措之前,恩格尔曲线向上移动。这意味着,财富不变的人每年在食物上的支出在增加。也就是说:通胀比官方数据高、增长比官方数据弱。
统计上的进一步“侦探”工作显示,这可能是因为中国的一种主食——猪肉的供应受到冲击,原因是2007年中国的养猪场爆发了一场流行病。这推高了食品价格、减少了非食品产品的消费,也可能迫使政府采取了行动。官方数据体现的是“经过润色的现实”。
这其中涉及深奥的统计计量问题,但一系列其他测算,比如服装支出,或者食物支出里不同食品的占比,都表明这些结果是可信的。
还有一些注意事项。这些数据只适用于消费,不要通过投资的棱镜来考虑经济。
这样的分析是有必要的。在中国投资不一定完全靠猜。用类似的分析,解释中国最新改革背后的动机还是可能的。
来源:《金融时报》
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 【贯明专栏】台湾最美的海湾 人间仙境七星潭(视频)
- 水果皇后——草莓(组图)
- 战火无情 造化弄人 那一代人的离合沧桑(组图)
- 千年前的人类抵御矮人“他”化为恶龙(图)
- 龙年龙抬头地龙翻身 世界已现动荡不祥之兆(组图)
- 世界上最贵的歌 4句歌词火遍全球(组图)
- 张成泽被解职 中国大哥愤怒了(组图)
- 中国房价暴涨的可怕前景(图)
- 周永康睡过谷开来 下场比薄熙来更惨(图)
- 从杀人易如反掌的周老板到瘫倒在地的阶下囚(图)
- 北京很快公布重大消息 习抓周尘埃落定(图)
- 中共将处理周永康、温家宝、令计划三大案?
- “北京出事”当天:武警围中纪委 军车进城
- 周永康被擒拿 温家宝令计划付大代价
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 百姓心中的“包青天”抬不走 包拯罢淫官(视频)
- 引入“可加不减”机制 香港最低工资仅加1.8元(图)
- 民调:川普面临刑事审判 支持率仍领先拜登(图)
- 中国汽车业陷产大于销的无底洞 新质生产力无力(图)
- 癌症了?360创始人周鸿祎突曝咳嗽不停、三锥子扎不出血(组图)