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意外！美联储今年到底是降息还是加息？

作者：齐俊杰发表：2019-06-20 21:17

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美联储

降息

加息

美联储降息加息
美联储召开议息会议，决定维持利率不变。（图片来源：Nuthawut/Adobe Stock）

【看中国2019年6月20日讯】美联储召开议息会议，决定维持利率不变。外界期盼也是呼声非常高的降息，并未兑现。这次投票基本上一边倒9票支持，1票反对，维持基准利率在2.25%-2.5%的区间，只有那1票反对是投给降息的，可见美联储内部对于是否降息的分歧并不大。美联储的声明中有这么几点表述上的变化。

1、将经济活动的表态从稳健，下调为了温和增长。

2、对于政策方针，放弃了耐心这个词。

3、明确提出了，衡量未来12个月整体通胀指标有所下降，且持续低于2%。这就是承认了通胀率低于美联储2%的目标。

在议息会议之后，美联储主席鲍威尔召开了新闻发布会，表达了几层意思

1、如果需要经济保持增长，美联储会迅速采取行动，

2、承认点阵图，首次暗示降息。点阵图显示，通胀预期大幅下调，点阵图预测，2019年核心通胀率为1.5%，之前的预期为1.8%；2020年预期由2.0%下调至1.9%，2021年维持预期为2.0%不变。同时，此次会议上调了2020年经济增长预期，2019年预期为2.1%，与之前保持不变；2020年预期为2.0%，之前预期为1.9%，2021年维持预期1.8%不变。如果按照点阵图的预测，今年一切尽在掌握之中，既不会触发降息也不会触发加息，大多数官员预测，2020年底之前，可能会降息一次。

3、缩表行动按原定计划是接近尾声的，但未来若要宽松、则可能会调整资产负债表。

4、美元汇率不是美联储政策目标，财政部应为汇率问题负责。

5、鲍威尔也承认，美国的制造业、投资和贸易都已经走软。

综合来看，现在美联储也有点看不清方向，但起码有一点是共识，加息基本已经结束了，要不要降息，现在还得再等等看，至少现在没有看到降息的必要性。通胀率预期下调，也就为降息带来了空间。

这个结果，确实让市场有点失望，因为很多市场研究机构都显示，美联储6月降息的概率非常大，今年底之前降息的概率更是接近了100%，如果今年不降息，那么就算是打破了市场的预期，虽然鲍威尔承认，已经对降息做好准备，但未能执行，也会对市场造成一定的影响。昨天美股没跌，黄金大涨至1366美元一盎司，而考虑到没有经济刺激，美国经济可能进一步疲弱，美元下跌。表现最激烈的是，10年期美债盘中大幅跳水，目前利率只有2.029%。

之前看到一种说法，说美联储不会降息，反而还会加息，他的依据是美国粮食价格上涨，通胀就有抬头的风险，然后油价在涨，美元走强，这三股力量汇合在一起会逼着美联储加息，应对通胀。

首先美国根本不怎么看粮食价格和能源价格，他们从来关注的都是PCE也就是核心物价，这个物价是不算食品价格和能源价格的，因为美国人觉得，粮食是供给因素引起的，跟货币关系不大。能源是周期波动的，也跟货币关系不大。所以他们不太关注。

其次，美元跟油价同涨共跌毕竟是小概率事件，大部分的时候，油价都是因为以美元计价所以跟美元反向波动，油价涨美元就会跌，美元强油价会跌。再加上美国页岩油彻底改变了全球能源结构，以及各种新能源的开发和使用，让油价很难再重现往日的疯狂，现在基本上涨过70美元就快挺不住了。供给一定会大幅增加。

第三，这次美联储议息会议也说了，美国核心通胀预期下调，说明通胀无忧，那么下一步主要就是考虑经济减速的问题，从失业率这个指标来看，5月非农就业人口增长7.5万人，令人相当失望。说明经济现在并不理想，甚至低于预期。

第四，西方国家基本步调一致，已经出现多个国家的央行下调利率，欧洲央行行长德拉吉表示，如果经济前景没有好转，可能需要采取额外刺激措施，而进一步降息仍然是欧央行工具的一部分。所以不太可能这时候美国自己逆向而行，毕竟央行行长们是刚刚在一起开过会的。这种互相拆台的事，很少出现。更何况又对美国没好处。

第五，最近5年来，华尔街的对于美联储的行动，预期基本正确，或者你可以说是美联储有意在引导华尔街的预期，这就是小风不断吹的战术，让你一切都在预期当中，从而降低市场的波动。美联储也取得了巨大的成功，连续加息了这么多年，股市也一直没有出问题。这都是预期管理的功劳，不可能突然之间性情大变，嘴上说降息，突然来一回加息，那华尔街就炸锅了。他也完全没必要这么做。

所以综合来看，现如今美联储加息基本已经结束，现在顶多就是降不降息，或者什么时候降息的问题，除非突然经济表现特别强劲，核心通胀突然上升，否则基本不会回到加息轨道了。

责任编辑:辛荷

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