中國是最大引資國？ 還是資本外逃國？

「中國是一個謎，但很管用！」
這句話曾經是外國人評論中國經濟成長中最無奈而有趣的一句，這句話以前也曾適用於中國的資本流動格局。從國際儲備來看，中國外匯儲備2002年將突破2500億美元，加上企業和個人擁有的外匯，則中國大陸持有至少4000億美元的外匯。從利用外資看，這幾年也是熱氣騰騰，多年來雄居全球發展中國家利用外資的首位。但至今卻無人能夠回答，中國到底是資本淨輸入國，抑或是淨輸出國這一簡單問題。其癥結在於，沒有人知道中國資本外逃的真相。北京大學宋國青教授的看法是，經常項目順差就是資本淨流出。2001年的貨物貿易順差為22 5億美元，雖然比上年下降，但減掉服務項目的逆差後，經常項目還會有一個不小的盈餘。另一方面是外商對華投資，在宋國青看來，有1億美元的商品和服務的淨出口，中央銀行就會拿這1億美元買美國國債，所以是資本淨流出；而如果外商將1億美元投入中國，則中央銀行將 1億美元投入美國，合起來的資本淨流動是零。所以宋教授的結論是有多少經常項目的順差，中國就有多少資本淨流出。這樣一看，每年中國資本淨流出在大約200億美元左右。

開放雜誌則是稱中國是全球第四大資本外逃國。1997年，中國大陸的外逃資金是364.74億美元，至2000年，外逃資本猛增到480億美元，而同期的外商對大陸的投資額才407億美元，中國大陸已成為世界上第四大資本外逃國，僅次於委內瑞拉、墨西哥和阿根廷。

國家外匯管理局也就資本外逃做了一項專題，他們估計1997-1999年累計資本外逃530億美元，平均每年177億美元，平均每年佔GDP比重2%。1998 年逃騙匯100多億美元，佔當年GDP的1 %。外管局沒有透露其資本外逃的測量口徑，但看來，外管局的這個數據，是對其他不同學者的研究結果的綜合，是一個折衷的中位數。即便如此其實每年資本外逃也接近200億美元。財政部辦公廳「積極財政政策」課題組的專題研究資料表明，1997和1998年資本外逃分別為 365億和388億美元。1999年之後資本外逃有所遏制，但仍然達到了238億美元。而國民經濟研究所的樊綱教授則認為，2000年中國資本外逃已達480億美元，超過了當年外商對華投資的4 07億美元！

筆者在一項國家「九五」社會科學基金研究項目中，也涉及到了資本外逃的測量問題，當時使用了國際收支表的餘額法、世界銀行法、卡廷頓法、摩根公司法等多種測算方式，如果取不同測算口徑的中位數，則在90年代中後期，中國的資本外逃每年在200-300億美元之間。但不管怎樣，中國每年的資本外逃是極其驚人的。據說資本外逃的目的在於吞匿非法所得；實現化公為私；逃避苛嚴管制；轉移個人資產等等。至今憲法並沒有說私人財產是神聖不可侵犯的，其基本內容仍然帶著深重的歷史烙印，結果，合法和非法地先富裕起來的企業和個人，都有了將資本轉向「避風港」國家的動力。

一些政府官員在宣稱，在1998年之後，中國的資本外逃勢頭明顯減弱，風險已在可控範圍，但這仍然令人將信將疑，畢竟外匯管理框架沒有根本性改善，從上面的無論哪一種測算結果來看，中國或者已經是一個資本淨輸出國，或者正在向這個尷尬的角色迅速靠攏。問題的關鍵並不在於資本外逃的精確規模是多少，關鍵在於我們對這個問題已經因司空見慣而麻木不仁了！資本外逃的渠道，一是跨國公司的價格高低報，另一是地下金融的迅速膨脹都處於基本失控的狀態。如果外逃的資金用用來搞產業投資倒也倒也稍微令人心安，但迄今外經貿部統計的中國對外投資存量45億美元，2000年以來年均對外投資規模超過6億美元的結果，帶有過於強烈的黑色幽默和後現代荒誕色彩。

現在看來，中國的資本外逃多數不是對外投資，而是資產向境外的蜂擁轉移。「中國是一個謎，但很管用！」曾經被形容中國經濟儘管體制上有缺陷，但帶病運轉效率商佳；怕就怕以後蛻變成「中國是一個謎，但不管用！」，即形容中國經濟儘管法制已大廈初成，但卻被蛀蝕得千瘡百孔而效率日下。有人警告說，也許我們可以弄不清中國是最大引資國？還是資本外逃國？但應該弄清，十六、十七世紀葡萄牙、西班牙也曾經爆發大量資金向境外轉移，被用於揮霍而非投資，後果盛極一時的葡萄牙和西班牙王國迅速衰落了。
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