【李真時間】中國政府的債務風險
【東方】根據北京政府的官方數據,去年中國國債6萬2千億人民幣,外債2萬6千多億人民幣,加起來相當於去年GDP 的26%。按照歐盟政府債務上限是GDP 的60% 來看的話,北京政府的債務狀況比較健康。
【東方】李真,北京政府還有2萬億美元的外匯儲備,債務應該不成問題吧。
【李真】表面看是這樣,但中國政府的債務風險不在中央政府,而在地方政府。為了滿足基礎設施投資的需要,最近幾年,中國各級地方政府,特別是縣級以下地方政府,組建了 3千8百多家投資企業,這些企業積累下來的債務最終都需要地方政府承擔,地方政府是債臺高筑。比如,2009年以來,這方面債務估計達到了五萬億,地方政府有沒有能力償還這些債務,這是最大的金融風險。
【東方】這些年,中國地方政府的債務巨額增長,每年一萬億元。中國地方政府債務規模在五萬億左右,這還是一個相當保守的估計,如果加上投資企業之外的債務,加上銀行帳號和社會保障的缺口,這個黑洞就大多了。
【李真】是這樣的,2009年地方政府投資企業債務增加的很快,咱們可以粗略的計算一下,把每年全國基礎建設的投資總額,減去當年政府對基礎建設的財政支出,在過去的五年時間裏,前四年,投資企業每年增加債務7千億,而去年一年之內,新增加的債務幾乎3萬億元,簡單估算的話,到去年年底,中國地方政府債務規模應該在八萬億元左右,到今年年底,會達到11萬億人民幣以上。
【東方】如果把地方政府的債務算在內的話,加上中央政府的國債和外債,中國政府債務的比例應該是GDP 的一半了,不僅僅是26%了,但這還是低於歐盟國家的標準,風險還是可以的,不是麼?
【李真】中國政府債務佔GDP的比重,跟美國、巴西和印度等國家接近,低於歐盟的標準,也低於日本、義大利和希臘的標準,這些國家的債務已經超過了GDP。但我認為,政府債務在GDP佔多大的比重,並不是衡量債務風險的唯一指標,這只是大體反映了經濟增長對政府債務的支撐力度,如果要綜合衡量政府債務的風險,還要考察債務率和償債率。
【東方】我這裡跟大家先解釋一下,債務率就是把政府的債務跟財政收入相比,償債率就是把每年連本帶利還債的數字跟政府的財政收入相比。中國的情況如何?
【李真】去年,中央加上政府的債務,是全國財政收入的兩倍,這是包括了土地買賣的收入;如果不把中央政府算在內的話,地方政府債務,是地方財政總收入的170%,如果地方財政收入不包括土地買賣的話,比率將高達245%左右,一般來說,債務超過收入的兩倍就危險了。
【東方】這樣看來的話,目前中國還不至於像歐洲國家那樣面臨政府債務危機,但我對中國官方的數據不大相信,如果中國的地方政府出現財務風險,後果會怎樣?
【李真】銀行會首當其衝受到打擊,壞帳增加,根據瑞士銀行的估算,去年和今年發放的貸款會造成2萬5到3萬億的不良貸款;其次,土地是地方政府的主要收入來源,他們會竭盡全力扶植房地美,提高土地價格維持收入,借新債換舊債,房地產市場會失控,壞帳會進一步加大。
【東方】從這一點上看,中國的房價也降不下來呀。謝謝李真。
来源:看中國
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