高房價拉動消費?(圖)

作者:拉胡爾•雅各布 發表:2011-04-29 12:45
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預測中國房地產業的狀況正開始與上世紀80年代末的日本類似,是需要一些勇氣的;而預言這可能是件好事,則需要更大的勇氣。

但這正是瑞銀(UBS)駐香港分析師梁裕昌(Spencer Leung)提出的觀點。梁裕昌認為,由於房價收入比不斷攀升,買房對於中產階級而言已遙不可及(北京的房價收入比已經高到令人眩暈的27:1),因此他們將不再攢錢買房,而是在汽車和西服等高價消費品上大把花錢。

當初在日本,隨著房價變得越來越難以承擔,租房人群中表示正在為買房攢錢的人所佔的比例,從1977年的33%降至1986年的15%。

同樣的趨勢正在中國以更快的速度上演。中國人民銀行(BPOC)的一項調查顯示,2010年第三季度,有33.3%的人計畫在一年後買房;而到了第四季度,這一比例已降至27%。梁裕昌援引的一項在日本完成的調查顯示,1988年,約有70%的租房者放棄了買房的想法,許多租房者轉而選擇把錢花在改善生活品質上。

到這裡為止,梁裕昌的分析可謂見解獨到。梁裕昌採訪了一名27歲的男性白領,此人花了26個月的工資買了輛汽車。這名男子目前在北京租房住,租金為每月1200元人民幣。他表示,即使在自己的家鄉大連,他也買不起房。

不過,儘管坊間證據表明,中國二十多歲的年輕人願意花費數月的工資購買奢侈品(今年1月,麥肯錫(McKinsey)對中國奢侈品消費者所做的一項調查也發現了很多這方面的例子),但這並不意味著他們未來15年仍會像梁裕昌所說的那樣,因放棄買房夢想而大肆購物。

事實上,我們很難看出,買不起房的85%中國家庭,如何能免受樓市全面放緩(或者更糟糕的局面,即房價長期下跌)的連帶衝擊。這將催生香港等中國較富裕城市在上世紀90年代末房價暴跌後出現的負財富效應。

彭博社(Bloomberg)近日報導稱,中國政府上月調高了國內大銀行的資本充足率,這是兩年來它對國內巨大的信貸擴張感到擔憂的又一跡象。鑒於北京房價收入比已高達27:1,中國的央行官員們或許有理由感到擔憂。不過,從這些數字中看出潛在的零售業繁榮,可謂一種「絕望中見希望」的態度,央行官員們可承受不起。

来源:金融時報

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