10個錯誤的「經濟學真理」

2011-12-19 13:29 作者: 陳實

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回顧反思的時候也許到了。我們是否真的理解世界經濟?在我所寫到的「2007年十大經濟理念如今即被證明錯誤」一文中,有些觀點在短短几年中被視作經濟學的智慧論斷,但如今再看,其中的很多是滑稽可笑的。

理念1:通貨膨脹目標將會帶來經濟的繁榮和穩定

在20世紀80年代後期,效法紐西蘭的改革措施,世界各地的央行行長開始迷戀通脹目標制。對上世紀70年代大通脹的經歷耿耿於懷,追求價格穩定成為各國的共識。然而,在早期經濟發展並不穩定時,通脹問題並不嚴重,至少不具備明顯的通脹特徵,這樣的情況下,一味過度地追求低通脹是不合理的。儘管在20世紀80年代後期日本的通貨膨脹率很低,但是它相對於其他國家還是出現了金融泡沫。同時,更為有趣的是,上世紀20年代美國的通脹極低,然而那十年的最後,華爾街卻以崩潰告終。

理念2:日本做得很糟糕,西方國家對此深諳不已

從文化和民族差異來看,以上說法具有一定的爭議性。日本做過的決定不太正確,尤其表現在,當他們開始採取寬鬆的貨幣政策或財政政策的時候,已為時過晚。美國並不會犯同樣的錯誤。2000年股票價格的崩潰導致貨幣大幅蒸發。美聯儲為了防止美國成為「下一個日本」而採取相應措施,從而使美國利率大幅下降。但這些措施只在推高房價、家庭債務和抵押貸款支持證券市場上發揮了作用。

美國如今所面臨的情況甚至比日本還差,主要表現在以下幾個方面:經濟處於停滯局面、風險厭惡情緒增加、政府債券收益率大幅下跌、財政赤字預算失去控制、政府債務評級已被下調、去槓桿化盛行以及長期失業率激增。

理念3:政府不會違約

眾所周知,新興市場國家的債務違約問題像鐘錶上的發條,而發達國家的債務違約問題卻完全不同。當然,他們永遠不會向他們的債權人表現出任何一絲的不屑。世界的格局已經改變。跨境持有資本的規模已經達到前所未有的水平。

此外,歐元區的國家已經喪失了印刷鈔票的權利。畢竟印刷機可以發揮兩大功能:一方面可以通過通貨膨脹打擊國內債權人;另一方面可以通過本幣貶值打擊外國債權人。

所以在歐元區存在這樣一種情況:南部債務人對北部債權人的債務拖欠,由於深受金融危機的影響,南方沒有多餘的資金償還債務,所以主權債務違約瞬間從不可能成為了可能,對此不必大驚小怪。

理念4:人人都從全球化中受益

這是一個很簡單的道理:伴隨著貿易的開放和資本的流動,全球經濟一體化趨勢加強,這會使資源得以高效地配置,進而促進全球經濟的「大蛋糕」做強做大,所以每個人都會因此變得更加富裕。

然而,現實卻是殘酷的:西方國家的經濟一直停滯不前,家庭收入的逐步下降,退休養老基金大幅萎縮,所有這些經濟數據並不樂觀。基於新興市場國家經濟的持續增長,全球經濟的「大蛋糕」確實做大了、做強了,但「蛋糕」怎麼分的確大大出乎了人們的意料。畢竟不能人人都是冠軍。

理念5:股票是一項很好的長期投資

從2000年前後開始,股票市場就出現了一系列的錯誤。1999年末,倫敦富時100指數達到了最高峰,但仍低於7000點。現在看來,7000點彷彿是很久以前的事情了。從那時開始股市雖然有偶爾的上揚,但是下跌的幅度更大。世界各國政府的財政狀況持續惡化,規避風險的投資者更傾向於購買國債等債券。

理念6:新興市場不能脫鉤

其實,我們可以忽略新興市場。雖然在2007年年底西方世界的經濟活動並沒有蓬勃發展,但在全球遭遇金融危機之前,新興市場的經濟以驚人之速發展。不可否認,當談到金融資產,脫節的地方並沒有那麼多。但像中國和印度這樣不斷髮展壯大的國家,經濟力量的平衡正在出現根本性的轉移。

理念7:市場能夠自行運作

有些市場運作良好,而有些卻運作得並不好。壟斷和寡頭壟斷並不總能消除,但是翻開任何一本經濟學教科書,我們都知道壟斷和寡頭並不總是為整個社會提供最好的產出。經濟學中有大量的文獻來說明信息不對稱以及各種其他的因素導致產出效率低下。就像大衛•李嘉圖200年前爭辯的,存在大量「尋租行為」的市場參與者積極操縱市場來使自己獲益。市場化的結果可能會優於由國家控制的結果,但是「優越性」並不意味著沒有錯誤。

理念8:全球市場比國內市場更勝一籌

這是對弗朗西斯•福山《歷史的終結》這本書的一個延伸,認為西方的自由民主以及以市場為導向的經濟已經取得勝利,為開創一個彼此認同的價值觀和信仰的新時代到來鋪平了道路。然而,正如我們經歷一個又一個危機之後,各國重新追求本國自身利益的趨勢已非常明顯,而不僅僅是歐元區獨有的現象。競爭已經變為全球市場與各國國內市場的競爭。幾十年來全球市場一直佔據著主導地位,我們可能會面臨一個重大的改變。

理念9:房價持續上漲

在美國,這個理念比其他任何地區都要盛行。但是,情況卻並非如此。持續的「去槓桿化」過程抑制了西方的經濟活動。社會不能夠通過房價的上漲來使自己變得更加富有,他們只能從未來借錢用。

理念10:沒有什麼比光速還快

我想為經濟學家進行辯護——我們會得到很多錯誤的信息。但是,如果歐洲核子研究中心的研究員們能夠證明是正確的,我們最基本的信念也可能是錯誤的。如果愛因斯坦也無法證明是正確的,這只能表明即使最聰明的人也會犯錯誤。這也就難怪我們用對未來的信念構建的經濟體制也是不穩定的了。我們也許能夠處理各種風險,但是我們的生活最終是不確定的。



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