許小年：刺激政策無法阻擋經濟下滑(圖)

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新一輪刺激政策蠢蠢欲動的情況下，如何判斷中國經濟走勢？何時迎來真正的底部？ 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

6月7日，三位經濟學家給出了短期和中長期的不同答案。

國家信息中心經濟預測部主任範劍平認為，短期而言，中國經濟目前仍處在自然下滑階段，主要原因表現在出口下滑(去年1至4月出口增速超過20%，今年同期只有6.9%)、基建投資負增長(其中鐵路投資負增長超過40%)，以及房地產調控及對相關行業的拖累。

影響經濟增長的因素，有結構性調整也有經濟週期自身原因，範劍平認為，從前者來說，經濟下滑還將持續，而從週期性因素來看，寬鬆政策可能會讓下滑勢頭暫時得到支撐。

他的具體判斷指標有兩類，先行合成指標和同步合成指標。前者有六個子指標，分別是代表供給面的汽車和鋼鐵兩個支柱產業指標；代表需求面的固定資產投資中本年度施工計畫總額；代表政策面的金融機構各項貸款；代表外需的美國先行合成指數以及工業產成品庫存。

同步合成指標的6個子指標則分別是工業增加值、發電量、固定資產投資總額、財政收入、狹義供應貨幣供應量M1和出口總額。

範劍平稱，從先行指數來看，中國經濟在3月份已經止跌回升，但同步指數還在下跌，兩者的時滯在4個月左右，由此2季度可能是短期內的最低點，他判斷全年經濟增速在8%左右。

但對中長期我國經濟走勢，中歐國際工商學院經濟學和金融學教授許小年的觀點則悲觀得多。

許認為，中國經濟30多年的高速增長主要來自於改革及資源配置效率的提高，具體表現如民營化、城鎮化、市場化等。如今的經濟下滑則是因為改革停滯，解決的辦法是重啟改革，與目前政府推出多少刺激政策無關。

值得注意的是，與一般直觀感受的時間不同，許小年認為此輪強勢政府的回潮，從1994年就已經開始，利用政府財政預算內收入與GDP指標觀察，這個指數在1994年就已經達到底部，之後政府所支配的資源在GDP中佔的份額越來越大。

至於政府中期內是否會重啟市場化改革，許小年並未做出預測，「政府或許要到不得不改革的時候，才會重啟改革」。

此外，目前宏觀經濟學界支持經濟中長期下滑，還有一個指標是中國經濟內生的潛在經濟增長率的變化。瑞信中國研究主管陳昌華稱，此前這一指標一般被認為在10%甚至更高，配套相關政策，支持了GDP兩位數的增長。

而如今，宏觀經濟學界一般認為，這一指標已經下降到7%甚至更低，刺激政策的拉動作用也變得有限。

許小年在這一問題上則顯得樂觀很多，他認為中國的城鎮化水平並不是50%，而是只有35%，潛在經濟增長還有很大空間，中國當前主要問題是需要經濟和政治體制改革。

来源:21世紀經濟報導

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