全球央行啟動非傳統貨幣政策


【看中國2016年08月08日訊】主要國家央行現在有了一項新的寬鬆政策工具,就是購買公司債,以促進經濟成長。

歐洲央行啟動公司債購買2個月後,英國央行昨宣布將採取類似戰略,從9月份開始購買至多100億英鎊英國公司債,而可以購買的公司債金額約1,500億英鎊。這是英央行規模更大的一攬子刺激措施的一部分,刺激措施還包括額外購買600億英鎊國債。

購買公司債其實是自然的發展,因為其他寬鬆措施已經達到極限。以英國為例,未償還公債的總額約1.5兆英鎊,而央行已經持有3,750億英鎊,因此不能只靠增購600億公債來落實量化寬鬆措施。

歐洲央行只在符合其資產購買計畫條件的政府債券不足時才開始購買公司債,與歐洲央行相比,為抵禦不久前英國投票脫離歐盟對經濟造成的損害,英國央行在一開始就進入了公司債市場。

英格蘭銀行表示,購買公司債對促進經濟成長的效果比買同額的公債更大,並能擴大英鎊債券的市場規模。今年來公司債發債額為86億英鎊,是2005年來同期間金額最低的一年,其中英鎊債券的發行額更是20年來最低。

但投資人與分析師表示,目前全球大企業已經享有超低利率的好處,而這項新措施又可能將借貸成本進一步壓低。日本及歐洲央行實施負利率政策及擴大購買債券,已創造出數兆美元的負利率公債,並連帶壓低公司債的殖利率。

巴克萊銀行的數據顯示,美國目前投資級公司債平均殖利率約2.85%,比2015年底時的3.67%大幅下降,而今年來美國企業已發行5,192億美元的投資級債券。

分析指出,某程度上,央行降息和購買政府債券已達極限,購買公司債就成為一個必然的趨勢。此舉可能使大公司借款成本進一步降低;但同時進一步令市場擔心非常規貨幣政策可能帶來的副作用,包括投資者過度冒險;亦懷疑此等舉措能否有效應對全球經濟面對商品和服務需求疲弱的核心問題。

此外,一些分析師和投資者對於央行通過購買債券來幫助特定公司的做法感到不滿,擔心這項非傳統貨幣政策可能引發的副作用,包括使投資人承擔過高風險等,且強烈質疑這類計畫能否有效解決全球需求嚴重不足的問題。。

責任編輯:何雲

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