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人民幣「咳嗽」不止全球貨幣是否被傳染？(圖)

發表：2016-11-30 10:19

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人民幣

貶值

美聯儲

人民幣持續貶值，對中國乃至全球經濟會產生哪些影響？（圖片來源：網路）

【看中國2016年11月30日訊】近期受美元走強、企業和個人換匯需求持續旺盛、中國央行干預減少等因素的共同作用下，人民幣貶值近10000點。目前業內機構仍普遍看空人民幣。在人民幣貶值潮愈演愈烈之際，對中國乃至全球經濟會產生哪些影響？

11月28日，中國央行公布的人民幣中間價上調126點，報6.9042。在持續下跌十多天之後，稍微反彈也很正常，但可以肯定的是，這種反彈是短暫的。

此輪人民幣的暴跌，始於10月人民幣正式被納入IMF特別提款權籃子後，且市場上並未出現中國央行干預的明顯痕跡。從10月上旬到11月上旬，人民幣在短短的四周時間裏，就從6.70大關一路暴跌至6.80大關。

此後，川普(特朗普)勝選，受新的財政刺激，全球通脹以及美聯儲加息預期逐漸增強推動，美元指數大漲，11月25日甚至上破101關口。受此影響，人民幣兌美元匯率更是連續十多天下跌，接連突破6.8、6.9兩個整數關口。

人民幣若續貶，對全球經濟影響幾何？

從中國國內來看

1、對經濟增長好處不大

人民幣貶值對經濟增長好處不大。首先，儘管短期人民幣貶值有利出口，但市場分析人士指出，目前全球經濟仍然處在復甦期，外部需求仍疲軟，出口不旺。雖然有弱勢人民幣加成，出口經濟仍很難立馬見到起色。出口數據顯示，出口情況並沒有出現大幅好轉。

海關數據顯示，以美元計，中國10月份出口同比下降7.3%，降幅較9月份收窄2.7個百分點，但是低於過去半年4.7%的平均降幅，而這是今年出口連續第7個月下滑。

其次，根據德國、日本、韓國的經驗，匯率更多是經濟增長的結果，而不是推升經濟增長的原因，各國經濟、出口強時匯率強，經濟弱時匯率也弱，而不是反向關係。

最後，美國新任總統川普已經聲稱要將中國列入匯率操縱國，如果人民幣對美元貶值太多，勢必會引來更多的經濟和貿易阻力。

2、增添股市下行壓力

從直接影響看，人民幣貶值預期會增加資本外流壓力，導致資金從國內市場轉移到海外市場，增添股市下行壓力。此外，如果人民幣貶值幅度過大、過快會導致國內市場產生恐慌，從而影響資本市場的情緒。

3、很難撼動既有房地產市場格局

通常而言，人民幣貶值通常伴隨著資本外逃，股市之後首當其衝影響的是房地產市場。不過，由於外匯管制的原因，大陸市場尚未實現貨幣自由兌換，因此房地產影響更多在於心理預期。

另一方面，由於外資在整個房地產市場佔比極小，房地產市場即使出現外資拋售，對全市場的影響也極其微小。同時，由於境內市場本幣流動性充裕，外資的拋售很容易找到批量接盤俠，因此很難撼動既有的境內市場格局。

4、給債市帶來一定風險

過去兩年，中國「債牛+貶值」存在的原因有兩個：一是央行一直採取著較為寬鬆的貨幣政策；二是實體經濟變弱，投資回報率降低，人民幣貶值與債券市場走牛是其作用的共同結果，是不同資產的價格表現形式。

但2016年屬大宗牛年，再加上中國屬大宗商品進口大國，貶值—通脹的傳導效果較好，PPI加速回升，已經重回「1」時代，低通脹的有利條件消失，人民幣持續貶值將給債市帶來一定風險。

從國際方面來看

1、削弱美國對中國的出口

對於美國來說，人民幣貶值將削弱美國對中國的出口，使已經很大規模的美中貿易逆差進一步擴大。

2、美聯儲可能推遲加息

中國是美國最主要的貿易夥伴之一，若人民幣持續貶值，出於對海外風險因素的擔憂，美聯儲可能被迫選擇暫緩加息。目前美國勞動力市場的改善是推動聯儲可能在今年12月加息的主要力量，但外部形勢是否會抵消勞動力市場的積極進展，仍需繼續觀察。

3、利空大宗商品

作為最大的大宗商品進口國，人民幣貶值意味著中國進口原油、銅、煤炭和其他大宗商品的成本將會上升，從而降低大宗商品的需求。

這對於大宗商品出口國顯然是壞消息，不過對於那些用美元買入大宗商品的國家和企業來講，卻意味著買入成本更低了。

4、可能迫使其他國家進行貨幣貶值

人民幣貶值可能促使澳大利亞、馬來西亞和韓國貨幣同步貶值。雖然目前人民幣貶值幅度並不算太大，根據摩根士丹利的分析，如果人民幣貶值15%，將導致其他亞洲貨幣貶值5%∼7%。

責任編輯:辛荷

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