中國當局的債轉股能救得了國企嗎?(圖)

中國近3個月針對國企的「市場化債轉股」項目簽約額已高達3270億人民幣。（網路資料圖片） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2017年1月27日訊】中國近3個月針對國企的「市場化債轉股」項目簽約額已高達3270億人民幣。有評論認為，不管中國當局如何美化宣傳對國企的「市場化債轉股」，都挽救不了經營不善的國企，也改變不了銀行壞賬無法償還的事實。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

美聯社1月25日報導說，在國企減債問題上，中國正面臨著政治意願的衝突。中國領導層一方面希望從自由市場競爭中獲得經濟繁榮，另一方面又想確保國企在國民經濟中的主導地位。為確保「金融穩定」的目標，中國當局不願讓任何國企破產，銀行的債務負擔不斷變重。報導舉例說，中國政府上個月通過債轉股的辦法，注資挽救了欠債600億人民幣的國企「中鋼集團」。

大陸媒體的相關報導稱，截至2014年12月中鋼集團及所屬72家子公司債務逾1000多億元，其中金融機構債務近750億元，涉及數十家銀行。去年12月9日，中國銀行、交通銀行、國家開發銀行等六家銀行與中鋼集團正式簽署債務重組協議。中行官網消息顯示，中鋼債務重組採取「留債+可轉債+有條件債轉股」的模式，分兩階段實施。在第一階段，對本息總額600多億元的債權進行整體重組，分為留債和可轉債兩部分。第二階段，在相關條件滿足的情況下，可轉債持有人逐步行使轉股權。

報導說，過去債轉股實施過程中，債權直接轉化為股權，進入到四大資產管理公司的體系，其中實際上是多重打折，對銀行客觀上造成很大損失。而中鋼這次債務重組，設計了先期可轉債和後續有條件債轉股的重組方案，開創了中國大型央企債務重組的新範例。與以往不同，此次中鋼債務重組實施的是市場化債轉股，表現為有條件、有步驟、有比例實施債轉股。對於中鋼來說，承擔著要把企業做好、恢復盈利能力和償債能力的責任；對於銀行來說，確保了其債權的穩定，但也要督促中鋼搞好經營，這樣就確保了權利與責任相匹配。

現在美國的經濟學者何清漣認為，不管中國當局如何美化宣傳對國企的「市場化債轉股」，都挽救不了經營不善的國企，也改變不了銀行壞賬無法償還的事實。

「中國的債轉股，每一次都是中央玩障眼法，搞多一點把戲，然後三轉兩轉，把銀行的爛帳從賬面上轉沒了就行了。到最後反正是中國央行發鈔票，社會買單，用通脹來解決問題。」

中共黨媒1月16日報導，自2016年10月國務院發布《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》以來，不到三個月的時間內，債轉股合作協議簽約額已經至少達到3270億元人民幣，涉及煤炭、鋼鐵、有色、交通運輸等領域的27家國有企業。五大國有商業銀行均參與了債轉股項目。

對於用中國近來針對國企的大規模「債轉股」風潮，美國西東大學商學院教授尹尊聲評論說，

「實際上是企業欠了銀行的債，把銀行給套住了。通過債轉股，等於把這筆債抹掉，給銀行股權。假如這個企業是個瀕臨倒閉的企業，你的股權值多少錢？你這個由債轉股，是不是一個合理的市場的交易，按照實際上的價值來進行交易，這就變成一個大問題了。」

北京「央廣網」1月24日報導，2016年中國整個債券市場違約79只，違約金額403億，增速非常高，比2015年多220%。債券違約的不僅有民營企業，還有國有企業，甚至是央企，其中國有企業違約比例佔比最高，達到400億的40%。按照目前的違約概率，預計2017年可能會有100只左右的債券、500億左右的金額出現違約風險。

責任編輯:唐風 来源:自由亞洲電臺

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