10年間,中國股市跌49%,美國股市漲51%

2017-5-19 10:00 作者: 批判現實主義者

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【看中國2017年5月19日訊】滬指5月16日探底回升,收盤小幅上漲0.74%,收報3112.96點,收復3100點整數關口,日K線收出四連陽,年線支撐有效,3000點支撐有效;深成指大漲2.04%,收報10046.66點,四連陽收復萬點大關。兩市合計成交4606億元,雄安新區概念股集體飆升。

一根大陽線,不僅改變投資者的預期,還改變人的信仰。

A股市場大概率進入底部區域,A股整體市盈率18,接近歷史性底部,A股將開啟反彈之旅。然而,大部分投資者對反彈的力度與持續時間持謹慎態度。慣性恐慌,信心修復需要時日。

當然,反彈或者反轉是需要條件的,兩市要滿足5000億以上攻擊量,沒有成交量,指數還得回落。A股是資金推動型,只有放量,只有增量資金進場,股市才會上漲;其次,要有持續性的領漲板塊,否則,群龍無首,熱點零亂,焉能長驅直入?第三,股市在上漲過程中不要有政策性利空打壓。

暫且當反彈操作,關注「跌出來」的機會,選擇基本面沒有惡化的超跌個股和高彈性熱點。漂亮50雖然估值合理,但前期漲幅巨大,有補跌風險,暫不參與。

反彈不會很快結束,但反彈也不是一蹴而就,肯定有反覆,反彈幾日還會有回踩動作,如果是中長線投資可以不必理會。

2007年10月16日,中國股市滬指創歷史高點6124.04點,當日美國股市道指13912.94點。10年過去了,2017年5月16日,中國股市滬指3112.96點,美國股市道指20981.94點。中國股市下跌了49%,美國股市上漲了51%。中國股市還在半山腰,美國股市迭創歷史新高,這就是中國夢與美國夢之區別,孰優孰劣,一目瞭然。什麼都可以造假,唯獨股市走勢不會說謊。

中美差距在哪?中國的股市往往是一兩年牛市夾雜著5年以上的熊市,快牛慢熊;美國的股市是5年以上的牛市夾雜著一兩年的熊市,慢牛快熊。

有人說,我們在數十年內想要完成美國兩百年的資本市場構建,這其中所取得的成績和付出的代價都將是兩百倍的。但我們為什麼一定要重走他們已經走過的彎路,我們完全可以以美國成熟的資本市場的做法指導中國股市,何必還摸著石頭過河?

1929年美國股災和經濟大蕭條讓美國人走向了另一個極端:對金融業實行最嚴厲的管制,包括加強金融立法、分業管理、利率管制、存款保險等舉措,重構了美國證券市場的監管框架。是不是與當下的中國很相似?

1991年4月17日,道指首破3000點;

1995年2月23日,道指首破4000點;

1995年11月21日,道指首破5000點;

1996年10月14日,道指首破6000點;

1997年2月13日,道指首破7000點;

1997年7月16日,道指首破8000點;

1998年4月6日,道指首破9000點;

1999年3月29日,道指首破10000點大關。

2000年1月14日,道指創下歷史最高記錄,11723點。

10年指數漲4倍,長牛慢牛。

無論是上市公司淨利潤增速還是經濟增速,中國均顯著高於美國,2000-2013年間,中國GDP名義增長率14.38%,顯著高於美國7.18%的名義GDP增長率;在此期間,2000年前上市的985家A股上市公司淨利潤年均複合增長率為14.8%、剔除股權融資攤簿效應後的淨利潤年均增長率為10.61%,顯著高於1957-2003年標準普爾成份股淨利潤6.08%的增速。然而,高增長的中國經濟及以此為依托的業績高增長的中國股市,其投資回報率卻遠遜色於低增長美國市場。

增長速度最快的金融產業,收益率低於標準普爾500指數的總體水平,而自1957年以來萎縮了將近80%的能源產業的投資收益率卻超過了這個指數,這就是增長率陷阱。增長率陷阱同樣也適用於國家。過去10年中增長速度最快的國家卻為投資者帶來了最低的回報。中國,最強勁的經濟引擎,股市萎靡不振,導致中國股市高增長低回報,主要原因有三:其一,高增長主要依賴於股權融資吸納外部資本驅動,而不是內生性增長;其二,迷戀於高增長預期,股價估值過高;其三,股市制度性缺陷和行政干預。經濟與股市出現背離,要麼中國經濟數據是假的,要麼中國股市是假的。


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