10年间，中国股市跌49％，美国股市涨51％

【看中国2017年5月19日讯】沪指5月16日探底回升，收盘小幅上涨0.74%，收报3112.96点，收复3100点整数关口，日K线收出四连阳，年线支撑有效，3000点支撑有效；深成指大涨2.04%，收报10046.66点，四连阳收复万点大关。两市合计成交4606亿元，雄安新区概念股集体飙升。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

一根大阳线，不仅改变投资者的预期，还改变人的信仰。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

A股市场大概率进入底部区域，A股整体市盈率18，接近历史性底部，A股将开启反弹之旅。然而，大部分投资者对反弹的力度与持续时间持谨慎态度。惯性恐慌，信心修复需要时日。

当然，反弹或者反转是需要条件的，两市要满足5000亿以上攻击量，没有成交量，指数还得回落。A股是资金推动型，只有放量，只有增量资金进场，股市才会上涨；其次，要有持续性的领涨板块，否则，群龙无首，热点零乱，焉能长驱直入？第三，股市在上涨过程中不要有政策性利空打压。

暂且当反弹操作，关注“跌出来”的机会，选择基本面没有恶化的超跌个股和高弹性热点。漂亮50虽然估值合理，但前期涨幅巨大，有补跌风险，暂不参与。

反弹不会很快结束，但反弹也不是一蹴而就，肯定有反复，反弹几日还会有回踩动作，如果是中长线投资可以不必理会。

2007年10月16日，中国股市沪指创历史高点6124.04点，当日美国股市道指13912.94点。10年过去了，2017年5月16日，中国股市沪指3112.96点，美国股市道指20981.94点。中国股市下跌了49%，美国股市上涨了51%。中国股市还在半山腰，美国股市迭创历史新高，这就是中国梦与美国梦之区别，孰优孰劣，一目了然。什么都可以造假，唯独股市走势不会说谎。

中美差距在哪？中国的股市往往是一两年牛市夹杂着5年以上的熊市，快牛慢熊；美国的股市是5年以上的牛市夹杂着一两年的熊市，慢牛快熊。

有人说，我们在数十年内想要完成美国两百年的资本市场构建，这其中所取得的成绩和付出的代价都将是两百倍的。但我们为什么一定要重走他们已经走过的弯路，我们完全可以以美国成熟的资本市场的做法指导中国股市，何必还摸着石头过河？

1929年美国股灾和经济大萧条让美国人走向了另一个极端：对金融业实行最严厉的管制，包括加强金融立法、分业管理、利率管制、存款保险等举措，重构了美国证券市场的监管框架。是不是与当下的中国很相似？

1991年4月17日，道指首破3000点；

1995年2月23日，道指首破4000点；

1995年11月21日，道指首破5000点；

1996年10月14日，道指首破6000点；

1997年2月13日，道指首破7000点；

1997年7月16日，道指首破8000点；

1998年4月6日，道指首破9000点；

1999年3月29日，道指首破10000点大关。

2000年1月14日，道指创下历史最高记录，11723点。

10年指数涨4倍，长牛慢牛。

无论是上市公司净利润增速还是经济增速，中国均显著高于美国，2000-2013年间，中国GDP名义增长率14.38%，显著高于美国7.18%的名义GDP增长率；在此期间，2000年前上市的985家A股上市公司净利润年均复合增长率为14.8%、剔除股权融资摊簿效应后的净利润年均增长率为10.61%，显著高于1957-2003年标准普尔成份股净利润6.08%的增速。然而，高增长的中国经济及以此为依托的业绩高增长的中国股市，其投资回报率却远逊色于低增长美国市场。

增长速度最快的金融产业，收益率低于标准普尔500指数的总体水平，而自1957年以来萎缩了将近80%的能源产业的投资收益率却超过了这个指数，这就是增长率陷阱。增长率陷阱同样也适用于国家。过去10年中增长速度最快的国家却为投资者带来了最低的回报。中国，最强劲的经济引擎，股市萎靡不振，导致中国股市高增长低回报，主要原因有三：其一，高增长主要依赖于股权融资吸纳外部资本驱动，而不是内生性增长；其二，迷恋于高增长预期，股价估值过高；其三，股市制度性缺陷和行政干预。经济与股市出现背离，要么中国经济数据是假的，要么中国股市是假的。

责任编辑:岳尔

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