人民幣:還能緊跟著美元走多遠?

作者:劉曉博 發表:2017-06-11 10:00
手機版 简体 打賞 0個留言 列印 特大

【看中國2017年6月11日訊】2016年12月以來,人民幣受邀上了美元的敞篷車,一起去「游車河」。

由此,對美元的匯率一直保持了強勢,在2017年1月下旬和5月下旬,人民幣有兩輪明顯的對美元的升值。

人民幣對美元的中間價,從2016年最後一個工作日的6.9370,升值到了6月9日的6.7971,幅度達到了2%。

要知道,這期間美元經歷了一次正式的加息,而人民幣沒有。為了維持匯率,就必須保持中美之前的利息差,所以中國央行不斷收緊流動性,造成市場真實利率的走高。

目前,中國的「加息」,已經造成了1年期同業拆借利率(4.4116%)顯著超過了一年貸款基準利率(4.35%)。而各個銀行為了吸引存款,存款利率也有20%到40%不等的上浮。貸款利率方面,有國有大銀行的消費貸利率已經上浮50%。

所以,中國目前事實上已經進入加息狀態,而且累計的力度不斷在加大。

於是,一個對投資者來說非常重要的問題來了:人民幣目前這種「舍命陪君子」的姿態,還能維持多久?隨著美聯儲加息提速,並開始研究縮表,人民幣何時會跟美元分道揚鑣,重啟新一輪貶值?

筆者的看法是,目前市場資金的緊張程度、利率的水平,其實可能已經接近上限,只是時間還不夠久。中國經濟有所謂的三駕馬車一說,也就是投資、消費和出口。人民幣的強勢,最終必然影響到出口;而主要城市的房地產,已經開始在成交量上入冬。房子涉及到消費和投資,產業關聯度極高。當房地產熄火,出口增長乏力,則經濟的下行壓力將重新顯現。

事實上,民間投資在4月份已經開始掉頭,有再次滑落的跡象。

所以,2到3個月之後,經濟下行壓力會顯著加大。當然,今年1到4月份地方政府賣了很多土地,賣了很多房子,完成全年GDP不成問題。但關鍵是:明年怎麼辦?

當經濟下行壓力顯現的時候,地方政府和國企的「大基建+PPP」肯定會力度再次加大。但這仍然是在舊模式下「打轉轉」,會帶來某種程度的國進民退。其實,現在民企槓桿率並不高,高的是國企。國企生病,最終結果是大家一起吃藥(緊縮信貸)。

如果不出意料,美聯儲今年會有三次加息。6月中旬會有一次,12月之前還會有一次。而且四季度或許還會啟動「縮表」(減少貨幣供應量)。所以,人民幣陪美元「游車河」的浪漫行動,或許會在12月結束。美元興致正濃,人民幣這時候需要回賓館睡覺了。

所以,人民幣和美元分手的時間,大概是19大之後,最遲2018年兩會之後。這期間,中國央行應該不會有正式的加息(CPI並不高),當然也不會有補充流動性式的降准(央行儼然已經棄用了「存款準備金率」這個工具)。流動性仍然通過PSL和MLF、逆回購等方式解決,而對利率的引導也通過上述等方式完成。

至於首套房貸,一線城市和強二線城市,最多提升到「普遍上浮10%」(個別行20%),「普遍上浮20%」難度較大。至於人民幣的新一輪貶值,則有可能在今年11月或者明年3月之後重啟,力度不會太大,但有望在2018年見到7.2。

從歷史來看,樓市完全入冬是個漫長的過程,有時候甚至遲到這一輪加息週期完成,下一輪加息週期啟動。

責任編輯:何雲 校對:文龍 来源:曉博博客

短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。



【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
榮譽會員

歡迎給您喜歡的作者捐助。您的愛心鼓勵就是對我們媒體的耕耘。 打賞
善举如烛《看中国》与您相约(图)

看完這篇文章您覺得

評論



加入看中國會員

捐助

看中國版權所有 Copyright © 2001 - Kanzhongguo.com All Rights Reserved.

blank
x
我們和我們的合作夥伴在我們的網站上使用Cookie等技術來個性化內容和廣告並分析我們的流量。點擊下方同意在網路上使用此技術。您要使用我們網站服務就需要接受此條款。 詳細隱私條款. 同意