【专稿】深沪股市综述

作者：李宾发表：2006-03-29 07:14

【本报记者李宾报导】上周，两市整体量能萎缩状况对市场不利，深沪两市成交量萎缩，股指未能得到成交量的积极配合而难以反攻向上，整体出现反覆小幅震荡的运行主调。投资者心态更加谨慎。整体上，G股出现相对较强的抗跌性。市场个股依然比较活跃。市场热点主要集中在ST股、农业股、航天军工股上。

从到目前为止上市公司公布2005年年报的情况看，整体上G股公司的各项指标，包括每股收益、经营性现金流量、净资产收益率等等都明显高过非G股公司。可以预料的是，在短期内，G股与非G股公司将分为股市的两个群体。

甚么是G股？G股就是完成了股权分置改革的上市公司股票。股权分置是中国股市长期存在一个严重问题，它指A股市场的上市公司股份按能否在证券交易所上市交易被区分为非流通股和流通股，这是中共只改经济体制，不改政治体制的做法形成的特殊问题。由于非流通股多数是国有股，是大股东，就形成了一系列国有大股东和流通股股东，尤其是小股东之间的利益不公平问题：经济上小股东的利益经常受到侵犯，公司管理上大股东单方面说了算、大股东指派的管理层腐败造成全体股东利益受损等问题。

长期以来，非流通股既造成了很多弊端，却又无法解决：两类股东取得股权的代价一般相差数倍甚至更多，就不能简单的把非流通股上市，必须有一个对流通股股东的补偿，才能体现股东之间的平等原则。

自从上世纪九十年代中期以来，国有股作为非流通股的主要部分，就试图逐步上市卖出，仅仅因为股市长期低迷、上市国有股更加重了股市下滑的态势，而不得不于2003年停止上市国有非流通股。

自此后监管当局把解决股权分置作为救市之最后手段，在过个层面讨论解决方案。2005年4月宣布可以开始试点，至今进行股改的上市公司已达到60%。社会各界投资者对现行股改办法有许多质疑。监管当局希望股改又把股市哄热，但是从目前的市场反应看，离这个局面还比较远。

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