救了二房并不等于救了经济
虽然目前为期三天的观察时间太短,但若从几个重要问题切入讨论,则不难看出救二房即使解决了燃眉之急,但付出的代价并不轻;更严重的,救了二房并不等于救了经济。
在九月七日宣布被接管之前,二房事件有多危险?影响的层面有多广?美国财政部出手二千亿美元,救的对象究竟又是谁?
在美国近十一兆美元的住屋贷款中,二房承做或保证的房贷据估计约五兆四千亿美元,市占率近五成,而Fannie Mae及Freddie Mac的股价自去年高点的每股六十九美元左右,分别下跌至九月五日被接管前的七美元及五美元;事实上二房在今年六月股价暴跌后,已濒临资金弹尽援绝窘境。
在这种情况下,如果二房的房贷户可以正常缴款付息,则问题也不大;但随着失业率不断升高,景气持续下滑,许多房贷户势必无法正常还款。雪上加霜,美国房地产价格仍持续大幅下降,造成不但房屋出售极端不易,甚至即使终于售出,卖掉的价钱还不够偿还房屋贷款。二房的收入当然因此大为减少,并且风险升高。
风险升高由谁承担呢?一旦二房财务出现状况,甚至周转不灵,二房公司的股东及债权人当然都蒙受损失。但吊诡的是,虽然这两家房贷公司是「美国公司」,但是它的资金来源却遍及全球。这是因为基于现代财务金融的创新及财务工程的兴起,房贷收入早已不但藉由不动产证券化转换成为证券或债券商品,甚至其配套基金及衍生性商品亦都已数十数百倍地发行。
尤其更因为二房地位特殊,虽为民间企业,却隐含「美国政府保证」讯息,造成全球各金融机构及央行纷纷购买持有。二房危机的解除,金融机构因此是最大的直接受惠者;而因为金融与经济之间的关联,间接受到威胁的全球经济也因二房危机的解除得到喘息的机会。
根据统计,持有最多二房债券商品的除美国外,首推中国大陆及亚洲地区。美国财政部长鲍森在九月七日的声明中,才会因此特别强调救助的必要是为了避免美国及全球金融因为二房事件而陷入风暴。但是,「二房危机」的根本问题解决了吗?还是只是危机暂除呢?二房事件突显的,是房地产泡沫的破灭,美国景气的衰退;因此只要这两个根本的问题没有解决,没有人知道二房当初承做或保证的五兆元房贷中还会有多少无法偿还的贷款,唯一确定的只有未来所有的损失将转由美国纳税人埋单。
美国政府出手救助二房,就算有不得不为的难处,但付出的代价绝不仅是赔上无辜纳税人的钱而已。十年前的一九九八年十月,联准会主席葛林斯班曾主导十四家债权银行救助避险基金LTCM(长期资本管理公司),所持理由与今日相同,亦是着眼于全球金融的稳定。「一九九八年十月」后来成为亚洲金融危机否极泰来的关键转折点,葛林斯班当时破天荒的救助行为因此被普遍认为是政策正确的一个验证。
但是当时不认同这种作为的也大有人在。反对者担心这种救助行为将引发更多的「道德危机」(moral hazard),造成银行日后放款时更加缺乏风险控管及自律的诱因。十年过去了,当时所担心的「日后更大的道德危机」果然在二房事件上展现出来。
二○○六及二○○七两年间,二房放款条件大幅放宽,不但承作许多原本不该核准的房贷,甚至对申请者的所得情况亦都未加以调查,这种公司治理上的缺失导致这类房贷虽仅占全部房贷的一成左右,但其损失却高达全部损失的六成。
美国财长鲍森在宣布接管二房时,特别强调二房这种「半官半民」性质的公司,势必引发金融市场稳定及利益追求间的矛盾,他并声明日后将改善这种本质上的缺失。台湾的政府常常干预市场,是否也都能在每次「不得不干预」后学到教训?
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:中国时报
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 大开眼界!创记录的“人体喷泉”(组图)
- 习近平忌惮三个红二代(组图)
- 【宋紫凤专栏】从潘美到潘仁美 是艺术加工还是神来之笔(组图)
- 江曾一政策藏污纳垢 老虎前仆后继终南捷径(组图)
- 中国经济旧模式大溃败 注定一个时代已经结束(图)
- 【贯明专栏】台湾最美的海湾 人间仙境七星潭(视频)
- 毛新宇现身纪念堂 军服没洗净!(多图)
- 习近平9月1日讲话透露的信息
- 国际专家警告中国西南还将发生大地震 (图)
- 中共高层副职调整名单
- 难以置信:马家军队员如今潦倒至此!(组图)
- “我不恨那个强奸我的人,我恨派出所!”
- 浙江官场再起波澜
- 一个官场潜规则的绝佳标本
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 乌克兰高官:俄罗斯可在7天内占领波罗的海国家(图)
- 美菲首赴南海岛礁实战军演 福建号两关键缺陷曝光(视频)
- 共军系列异动 5月20日前对台“战争”被美“警训”(图)
- “我爱你”的下半句是什么?时间告诉人答案(图)
- 乌克兰的新战术:打击铁路供电 阻滞俄军后勤运输!(视频)