中国央行态度有变!货币政策和股市换挡?(图)

2019-04-16 21:04 作者: 齐俊杰

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中国央行 货币 股市
中国央行召开了例会,传递了如下重要的表态。(图片来源:Getty Images)

【看中国2019年4月16日讯】周末公布了3月份的金融数据,我们也在第一时间解读,超出市场预期,应该是明显的利好,但是昨天的A股市场表现,高开低走,早盘兴奋之后,就开始逐渐走低。最后几大股指全都收跌。很多人都不明白,为什么好数据没换来好的表现。

如果找昨天股市高开低走的直接原因,很可能是因为市场利率,10年期国债收益率,昨天跟股票市场一样,也是出现了跳升。一度涨到了3.42%,这有点不可理解,市场资金充裕,市场利率却不断走高。唯一合理的解释就是,现在市场资金需求突然上升了,而资金供给并未有太大变化,所以才导致了资金的价格上升。那么此时央行的态度,就显得十分重要,央行是怎么看待现在的情况,又是怎么判断市场的呢?昨天,央行也召开了例会,传递了如下重要的表态。

1、对当下情况表示乐观,说当前我国经济呈现健康发展,而之前几个季度一直用的是平稳发展,所以央行的预期也在转好。那么反过来说,逆向政策推动的迫切性,也就下降了。这个判断可能就是央行,最近缺少操作的主要原因。

2、央行强调金融市场预期显著改善,股票上涨,债券也复苏,股权质押风险基本解除。

3、外部冲击缓解,随着谈判越来越深入,两国已基本达成一致。这时候也没必要通过货币政策对冲外部风险。

4、政策告别危机模式,恢复中性常规。央行再度强调,把好货币总闸门,不搞大水漫灌,让广义货币M2,社会融资规模增速,与GDP相匹配。

5、在稳增长的基础上,防范风险,稳妥推进利率等关键领域的改革。这也就是说,利率上的两轨并一轨将继续推进,进一步疏通货币的传导机制。

总的来看,现在央行认为雨过天晴,最困难的日子已经过去,股市债市,已经恢复正常,股市回到了去年初期的水平,债市也摆脱了去杠杆的烦恼,回到正常,所以他的稳定金融市场的任务已经基本完成,未来将逐渐维持市场中性的政策基调,保持市场流动性的合理充裕,而不再进行过度的逆向调节。

所以在这一阶段,他可能会持续的按兵不动,从而观察利率的反应。我们之前也说过,市场在这个阶段,开始进行减速换挡,一档起步肯定是政策推动,货币推动,而到了现在的阶段回到正轨,政策撤力,市场需要寻找新的动力,而二挡将变成经济预期推动,也就是说,市场会逐渐看到业绩改善,经济改善。从而获得新的上涨动力。但一档和二挡在衔接之中,会有一定的空档滑行期。这个阶段也就是市场调整,清洗筹码的阶段。

橡树资本董事长霍华德马克斯写的《周期》,他把一波牛市分为三个阶段,第一阶段是,少数坚定的人做多,多数人看空,但市场已经开始拒绝下跌。第二阶段,多数人看多,多数人做多,这个阶段所见即所得,大家预感到经济复苏,然后不断的加码加仓。第三阶段是绝大部分人都相信,市场将一直上涨,繁荣将一直持续。这显然就是预期过头。那么如果套用到我们现在的市场上,肯定是第一阶段向第二个阶段过渡的时间点,再过几个月,经济数据就会逐渐变暖,未来会出现所见即所得的乐观阶段。所以现在其实没必要担心,大家被回调吓破了胆,其实反而说明,市场远未到结束的时候。

有人说不对啊,2018年初你看空市场,特别是蓝筹,现在点位也都差不多,为什么你又偏乐观呢?点位虽然差不多,但是市场永远是由人组成的,人的行为才是市场走势的根本原因,点位只是表象而已,2018年初,大家都觉得漂亮50,将成为中国的希望,这就是市场情绪已经高亢,所以我们必须要谨慎。当大家不顾一切抢着买的时候,即便市场只有2000点,那也是高了。

相反,大家还都在犹豫,对于即将到来的经济复苏却压根不相信的时候。我们却可以乐观一点,即便到了5000点,6000点,只要市场情绪悲观,那么也说明行情还远未到头。所以在这种情况下,我们顶多就是带上安全带,跟市场共舞就可以了,切不可提前减仓离场。市场估值不高不低,预期更是左右摇摆,充分说明市场这个阶段,处于有效阶段。

你任何的高抛低吸,其实都是徒劳的,根本跑不赢市场。反而容易措失机会。就像我们种地一样,我们只需要把握春种和秋收的点,你就能有收获。而这个阶段高抛低吸,其实就相当于在夏天,一看到天要下雨,就把种下去的苗,都拔起来,等天晴了再插回去。这么折腾是不会有好结果的。除非在市场情绪钟摆的两端,否则中间地带你动的越多,错的也就越离谱。


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