中國股市三季報收官!這幾個指標有點意外(視頻)

2018-11-04 08:46 作者: 許樹澤

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如何從數據中看懂生意?如何從生意中讀懂經濟變遷?開始之前,先說個有意思的,美國普林斯頓大學有一位著名的認知心理學教授羅伯特.賴特,他研究發現,人的大腦就像電腦一樣,有不同的機制和模式。人們在大多數空閑時候,人腦會開啟一種叫隨機遊走漫步的神經網路模式,在這個模式下,人們腦中會出現各種閃念,常常會有天馬行空的想法,當然,因為有不斷跳出來干擾你的各種雜念,也經常把我們搞得無比焦慮。
如何從數據中看懂生意?如何從生意中讀懂經濟變遷?(圖片來源:Getty Images)

【看中國2018年11月3日訊】如何從數據中看懂生意?如何從生意中讀懂經濟變遷?開始之前,先說個有意思的,美國普林斯頓大學有一位著名的認知心理學教授羅伯特.賴特,他研究發現,人的大腦就像電腦一樣,有不同的機制和模式。人們在大多數空閑時候,人腦會開啟一種叫隨機遊走漫步的神經網路模式,在這個模式下,人們腦中會出現各種閃念,常常會有天馬行空的想法,當然,因為有不斷跳出來干擾你的各種雜念,也經常把我們搞得無比焦慮。

那麼,按照賴特教授的說法,改變的方法,在於主動去切換大腦的神經網路模式,把它從默認隨機遊走神經網路,切換到工作神經網路。說到具體的辦法,你可以打球、可以讀書、可以寫作、可以工作。而這種把注意力緊緊放在一個點上的辦法,也正是我們一貫看待經濟和投資的方式。

說回財報,今年中國股市前三季度,3,100家左右的上市公司(扣除金融行業、石油石化、以及2017年4月30號之後掛牌的公司),一共創造了22萬億的營業收入,相比去年增長了13.7%;它們去年賺了1萬億,今年再創新高,賺了1.15萬億,利潤增長了15%。

確實,和去年同期比,和今年中報比,業務增速都有所下降,這個不難理解,畢竟今年的形勢比往年都要複雜。然而,你會發現利潤增幅有15%,它怎麼比收入跑的還要快呢?幾乎都是GDP速度的一倍多了,而且這個現象已經持續了一兩年了!

在成熟經濟體,這是一個重要的規律,隨著企業成長,它會有規模效應,規模效應不是比大小,而是指你的固定成本可以隨著生意的擴大而不再增加。我們舉個很簡單的例子,賣手機,要掏錢搞研發。可是無論你賣一臺還是賣一億臺,這錢都一分不少,那肯定你賣的越少越虧。再比如,你賣飲料要打廣告,你賣多賣少,廣告費都是剛性的。當企業業務擴張,它幾乎一定是可以把平均成本攤得更低的,平均成本下來了,利潤率就上去了。是利潤率的變化帶來了收入和利潤,二者一低一高的不同步。

說曹操,曹操到。利潤率,從去年的5.1%提高到了5.2%。看毛利率,竟然從去年的18.9%,提高到最新的19.7%,大家覺得不可思議啊,不是說經濟形勢在變複雜,怎麼還能越戰越勇啊?

我們打個比方,考試的難度突然提高了一倍,題目統統超綱,可是成績出來後,你會發現考生們的分數被拉得更大了,前1%的選手,雖然也丟分了,但是其他人丟分丟得更多。

中國註冊實體企業數量大概在3,000萬家,我們統計的3,000家上市公司是真實商業世界中萬分之一的比率,經濟形勢變複雜了,相當於考試難度提升了,但是這萬分之一的選手,卻反而在真實的商業競爭中,取得了更領先的位置,獲得了更有利的行業格局和更強的定價權。

接下來,我們看週轉率。週轉率衡量生意的轉速,你可以把它理解為汽車的輪子,轉得越快,跑得越遠,生意越賺錢。去年同期的轉速是0.42,然而今年的轉速變成了0.41,輪子確實慢了,但還是可以接受的水平。

最後我們看槓桿水平,它是說你能用的錢和自有資金之間的比例。比如說銀行,它拿一百塊出來做生意,但是其中自己的錢只有10塊,那這就是10倍槓桿。再比如你家房子,首付三成,那你這就是個三倍槓桿。

我們統計口徑下的上市公司,最新的槓桿率是3.03,和你貸款買房的債務結構水平非常類似,而且重點是,它們的槓桿從去年的2.96竟然上升到了3.03。不是說去槓桿麼,怎麼債務又上升了?

舉例來講,你借槓桿做生意,當生意出現波動,它首先侵蝕掉你的自有資本,你自己的錢少了,可是槓桿和債務一分不少,那麼槓桿的比率不就上去了,並不一定是它們又借了更多的債務。

有了以上這些數據,就得出了對於股東們最關心的股東權益回報率,只用了三個季度,股東們得到了6.5%的真實世界裡的生意淨值增長,超過了去年的6.3%,如果四季度形勢平穩,那麼全年有望衝擊9%的目標,祝福企業家們,能用智慧和勇氣,創造更多社會價值。

(數據來源:Wind;統計樣本已剔除金融、石油石化及2017年4月30號後掛牌的公司)


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