貨幣政策失效不是通縮就是滯脹(圖)

2016-08-14 12:55 作者: 齊俊傑
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【看中國2016年08月14日訊】這兩天大家都在討論央行公布的金融數據,實在是不怎麼樂觀,7月,中國新增信貸、社融、M2全面不及預期。根據央行數據,7月新增人民幣貸款4636億元;社融規模4879億元;M2增10.2%。最要命的是其中居民中長貸新增4773億,雖回落但仍處歷史高位,房貸佔信貸的比重已突破100%!換句話說,除了老百姓買房,幾乎沒人貸款幹別的了。

這是一個非常危險的信號,我們之前說房地產是癌症,因為他吸收中國經濟的營養,也就是資金。所有放出來的流動性,先進入房地產,然後在漏出來到實體經濟,央行沒辦法,要支持實體經濟的發展肯定要大水漫灌,企圖通過水壓的方式,讓資金能夠衝破房地產的層層封鎖,儘可能多的漏到實體經濟裡面去,維持市場利率的穩定。今年初就是這個思路,連續的大水漫灌,結果卻是非常非常糟糕的。我們現在竟然發現,無論怎麼加壓,貨幣已經不能通過房地產的癌細胞了,已經全部被吸收。這就表明,央行的貨幣政策已經對於經濟的調節作用,完全失去效果。所以我們看到了央行踩了一腳急剎車,M2這個月只有10.2%,而M1則上升到了25.4%,不是說企業沒錢,而錢已經都趴到了企業的賬上,但企業就是不投資。因為這已經是一個幹什麼都賠錢的時代。所以企業選擇了先把錢放在賬上,買一些低風險的資產,比如債券什麼的。這就造成了大量資金溢出。民間固定資產投資繼續斷崖式下跌,只有2.1%了。

民間固定資產投資繼續斷崖式下跌(網路圖片)

這已經是一個非常兩難的抉擇,想必央行要繼續踩剎車了,否則央行放出來的流動性只會餵飽癌細胞,並不會身體增加任何營養,反而癌細胞吃飽了之後,反過來還要殘害身體平衡。那麼實體經濟怎麼辦,實在沒什麼辦法,從PPI可以看出來,已經連續50多個月為負值,說明我們早已陷入了通縮的困局,但我們卻始終拿CPI說事,不承認通縮。央行也被這種自欺欺人的說法糊弄,所以才有了今年錯誤的放水式調控。民間投資的斷崖式下跌也正是從今年開始的。對於錯誤形勢的誤判,讓整個經濟走入了一個十分危險的境地。如今央行的策略其實早已經重回穩健,緊盯市場利率,只要市場利率穩定,相信央行不會有什麼大動作了。至於降息降准,這東西的可能性有,但是影響力已經沒有了。現在不是企業貸不到款的問題,而是有的是錢,沒地方花!所以降利息根本沒什麼卵用。

央行無故的看了看財政部,兄弟只能指望你了。是的,貨幣政策失效,就把調節經濟的重任全部交給了財政政策,但問題是財政政策能幹什麼呢?像之前那樣多發國債,多搞基礎設施建設。是!現在國債很便宜了,還有很多人爭搶,但問題是總不能全都國家出錢吧,國債越便宜,就越容易擠壓利潤空間,國家投入的越多,民間投資就越少。最後就是國進民退的反覆強化。將民間投資進一步打壓。我們已經看到了很多央企國企藉著自己發債的利率優勢,上半年不斷跟地方政府串通,高價拿地推升地價,現在讓民營的房地產企業都無利可圖了,企業家們真不知道到底還能幹點什麼?

那麼怎麼辦?現在已經是一個困局,只有兩條路可走,一條是減稅,而且大幅度減稅,一年5000億的減稅根本起不到任何作用,必須降低企業負擔,讓大量企業能夠活下來。保留經濟的種子。第二就是降成本,必須盡快抑制房地產泡沫,讓商業地產工業地產,以及住宅的價格盡快下來,否則老百姓買房貴租房貴,必然推升人工成本,壓縮利潤空間。最後產成品不得不提價,但提價又賣不掉,從而庫存積壓。這就形成了通縮怪圈。

就這兩個解決方案來說,第二個更容易實現,因為減稅已經減不動了,政府太龐大,基本沒什麼減稅空間,不加稅就不錯了,而抑制房地產泡沫的方法其實很簡單,我也很多次的說過,簡單的很快的做法就是增加土地供給,改變炒房預期。中長期的做法就是盡快推行房地產稅,實行高額懲罰稅率。

至於銀行的金融會不會出現問題,個別銀行可能會,但沒辦法,既然是癌症化療一定是痛苦的,如果你始終呵護著這個癌症,最後的結果顯而易見,銀行已經到了肆無忌憚的給土地和房子抵押貸款的地步,不打破這種開發商和銀行的聯繫,這個僵局就解不了。但也不用過分擔心,因為銀行貸款裡面,就開發貸最危險,開發商只要一破產銀行就會產生壞賬,但個人房貸即使房價跌5成,個人也不會斷供。3成首付加上各種稅費早已付出了5成以上的成本,更何況違約成本極大,一旦違約斷供上了黑名單,恐怕一輩子也別想貸款了,所以老百姓的接盤俠們只能選擇忍。我相信銀行也已經看到了這點,所以才會出現社會貸款都被個人住房按揭貸款包干的情況。銀行正在大力的發展老百姓接盤俠,從而化解開發貸的風險。

這是唯一的一條路,但對個人來說是極其殘酷的,可能要承擔巨大的負資產痛苦。很多人會因房返貧。

責任編輯:岳爾

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