注意：人民幣加入SDR後的可能走向(圖)

【看中國2016年09月29日訊】2016年10月1日，人民幣將正式被納入「特別提款權」（SDR）的貨幣籃子。2015年11月30日，國際貨幣基金組織（IMF）宣布接納人民幣為SDR的「第五種配方」，但給出了10個月的預備期。這個預備期，將在9月30日結束。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

SDR是怎麼回事，納入SDR對人民幣意味著什麼？下面，我們用8段話來看懂它： 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

1、SDR是在1969年誕生的，是作為美元的替代品出現的。二戰之後，以美國為主導的戰勝國，構建了「佈雷頓森林體系」。事實上是以美元為核心，建立了新的全球金融體系，而美元跟黃金掛鉤。

任何精巧的設計，都扛不住時間的洗禮。經歷了韓戰、越戰，美國軍費開支巨大，通脹加劇，承諾的黃金含量和兌換義務無法履行。美元對黃金急劇貶值，佈雷頓體系面臨崩潰，大家認為設立一種超越國家的貨幣，或者可以天長地久，SDR就誕生了。

2、在隨後的歲月裡，SDR一直作為備胎、儲君存在，沒有能真正取代美元。就如同世界語沒有取代英語一樣。這很簡單，沒有民族和國家基礎的語言，根本沒有活力；沒有國家背景的貨幣，也很難被真正使用。除非IMF獲得歐盟那樣的權力，成為全世界的政府，SDR才能變成歐元，成為世界貨幣。

3、SDR還有什麼用嗎？雖然教科書可以給你羅列幾種用途，但那事實上都是「外交辭令」。SDR最大的作用，是一種認證，或者是一種身份。世界各大央行會根據SDR貨幣籃子的構成，來配置自己的外匯儲備。全球金融機構，也會把入籃貨幣看做是NB的貨幣。

4、IMF每5年討論一次SDR的「配方」，2010年中國就申請過，但由於人民幣可使用程度不夠，所以未能列入。隨著中國從「資本輸入時代」進入「資本輸出時代」，中國過剩的資本、產能、人才急需出去開拓世界市場，這時候人民幣必須國際化。在這種「攻防態勢」發生重大逆轉的背景下，中國需要人民幣國際化，並逐步成為硬通貨。

5、中國不僅需要人民幣被認可，還需要在國際貨幣基金組織、世界銀行等重要朋友圈裡增加話語權（增加投票權、份額等），還需要建立類似亞投行、金磚國家銀行等新的朋友圈。在這個過程中，中國要跟美日歐構成的國際主流社會博弈、合作、妥協。

6、人民幣納入SDR貨幣籃子前後，主要貨幣在SDR「配方」中的比例：

7、人民幣納入SDR，最重大的意義有三個，根據重要性依次是：

第一，這意味著中國作為世界主要國家的訴求，獲得了美日歐的認同，這是國際間極其重要的一次妥協。它一方面增加了美日歐主導的全球金融體系的權威性；同時也打開了一扇門，對中國繼續改革開放帶有激勵、引導的性質。

第二，人民幣的國際化獲得了重要進展，人民幣被使用的範圍將擴大。

第三，由於各國央行、一些金融機構會參照SDR配方配置人民幣，可以某種程度上緩解人民幣的貶值壓力。

8、10月1日之後，人民幣是變得「更容易貶值」，還是「更不容易貶值」？

筆者的看法是，似乎傾向於「更容易貶值」了。原因很簡單，美元加息在即，而人民幣的確被高估了。此外，10月1日之後，人民幣的國際化進程可能會暫時告一段落，外匯管制可能會有所加強。畢竟，資金外流的壓力還是很大的。

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責任編輯:靖曄

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