金融數據太難看!中國央行要有點大動作了(圖)

原文標題:10月金融數據加速向下!看來央行要有點大動作了

2018-11-15 07:43 作者: 齊俊傑

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中國央行公布了10月份金融數據,讓大家是大跌眼鏡,10月人民幣貸款增加僅僅6970億元,環比減少6830億元,縮水幅度達到49.5%;當月社會融資規模增量更是只有7288億元。環比縮水66.39%。也就是說人民幣新增貸款與社融增量雙雙環比「腰斬」,也遠不及市場預期。值得注意的是,雖然之前數據一直在下降,但10月份的下降幅度有點大,有一個很明顯的向下加速的過程。
人民幣新增貸款與社融增量雙雙環比「腰斬」。(圖片來源:James Thew/Adobe stock)

【看中國2018年11月15日訊】中國央行公布了10月份金融數據,讓大家是大跌眼鏡,10月人民幣貸款增加僅僅6970億元,環比減少6830億元,縮水幅度達到49.5%;當月社會融資規模增量更是只有7288億元。環比縮水66.39%。也就是說人民幣新增貸款與社融增量雙雙環比「腰斬」,也遠不及市場預期。值得注意的是,雖然之前數據一直在下降,但10月份的下降幅度有點大,有一個很明顯的向下加速的過程。

從貸款結構來看,住戶部門貸款增加5636億元,其中,短期貸款,大部分都是消費貸,增加1907億元,中長期貸款也就是居民住房貸款的部分增加3730億元;非金融企業及機關團體貸款增加1503億元,其中,短期貸款減少1134億元,中長期貸款增加1429億元,票據融資增加1064億元;非銀行業金融機構貸款減少268億元。

另外,10月末,廣義貨幣M2餘額179.56萬億元,同比僅僅增長8%,也跌到了最低水平,狹義貨幣M1餘額54.01萬億元,同比增長2.7%,增速分別比上月末和上年同期低1.3個和10.3個百分點。

看到這樣的金融數據,第一表明,中國金融還在整體收縮,這次並非是從上到下的收縮,而是從需求端開始從下到上反過來的收縮,經營環境變差,企業無利可圖,所以才開始大幅度的縮減了貸款,否則主動調整,不會突然出現社融增量環比腰斬的情況。

第二企業信心不足,非金融中長期貸款只增加1429億,這是很低的數字,反映了去槓桿已經到了極限,已經影響到了正常的經濟發展,現在一些企業恐怕已經有關門的打算了。那麼去槓桿有必要調整了,否則在這麼下去,2019年很多企業恐怕就抗不過去了。

第三企業害怕,銀行就更害怕,形成了反身性問題,你越是不敢貸款,經濟就越不好,而經濟越下行,銀行就越是不敢貸款,已經形成了惡性循環,現在有必要降低融資門檻,開啟寬信用週期。所以前一段,央行也好,銀保監會也罷,釋放強烈的支持民營企業融資的信號,是很有必要的,這個要盡快落實下去,目前已經時不我待。

第四未來經濟進一步減速不可避免,四季度經濟還將持續下滑,企業業績也將遭遇困難。這個在資本市場上已經反應出來了,趨勢已經形成,現在必須通過政策的外力打破。

第五央行常規的武器已經無法帶動信貸擴張,貨幣政策正在逐漸失效,央行之前又是降准,又是MLF,還降低再貼現。但是放出來的水,已經消失的無影無蹤,並沒有轉化為信貸和社融,這次也沒有進入房地產,所以這已經不是供給的問題,而是需求出了問題,形成了流動性黑洞,應該引起強烈的重視,目前經濟的病,已經產生了強烈的抗藥性,所以常規武器已經沒用了,必須得用重武器,或者加大劑量,矯枉才能過正。

第六貸款的同比增量中,居民全靠短貸,企業全靠票據,說明居民購房步伐放緩、地產銷售將面臨考驗,樓市最困難的時候,將在明年出現。開發商如果不提早降價,明年再想回款,恐怕也更困難了。

第七社融增速大幅回落,主要因為債券融資下降,這跟今年債務違約增加有關,企業直接融資受到了市場情緒的影響,股市低迷已經嚴重影響到了融資環境,所以解決經濟的問題,必須先從股市入手。提振股市才能提振經濟信心。否則市場低迷下去,很多問題會越來越嚴重。

第八未來降息的可能性不大,但降准我們仍然有空間,後面應該會有多次的超預期降准,來扭轉流動性預期,現在央行能做的已經越來越少了,所以他必須搶時間。後面還要看,財政部的減稅,還有銀保監會的民企融資支持政策,是否能夠盡快落實了。改善企業經營環境已經刻不容緩。

如果給自己找個寬心的話,也有2點,第一是10月份一直是社融和貸款的低點,有季節性的因素在裡面,第二是我們已經扛過了最差的10月,一切都會慢慢好起來的。這個數字可能也會給很多部門敲個警鐘,現在已經沒有時間慢慢研究了,需求已經出了問題,必須要趕緊出手,所以後面無論是股市,債市,民企融資,好消息都會接踵不斷。

至於樓市,肯定有人又會拿經濟下行做文章,想藉此打開樓市限購,但拉動樓市能夠解救經濟嗎,我們可以想想2016年,一波樓市泡沫後,除了給居民槓桿加到了極限,還損失了上萬億美元的外儲,什麼都沒有改變,可以說拉動樓市只是大麻,暫時陣痛,而藥勁過了就是更加的痛苦,和更麻煩的局面。更何況現在藥勁已經越來越短了,2009年,吃一次要還能管3年,而現在連1年都保障不了,反而收拾爛攤子需要好幾年。現在只要不暴跌,樓市調控就不會放鬆,平穩回落已經被默許。


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