全球都在降息!中國央行怎麼想的?(圖)
全球超過20家央行都已經降息。(圖片來源:Coloures-Pic/Adobe Stock)
【看中國2019年8月9日訊】大家沒有等到央行降息的消息,卻等到了一則闢謠,有人說中國央行自8月10日,下調存貸款基準利率,此消息不實,並且已經報案。老實說,昨天我是沒有聽到這個謠言的,也根本就不知道有這麼回事。單看昨天市場的走勢,根本就看不出一點要降息的意思。所以,我也不知道這個謠言從何而起,到底有多少人信以為真。大概估計也沒多少,否則市場不會表現如此之糟。
不過昨天確實有個降低利率的消息,但此利率非彼利率,證金公司決定自2019年8月8日起,整體下調轉融資費率80個基點,其中:182天期費率由4.3%下調至3.5%,91天期費率由4.6%下調至3.8%,28天期費率由4.7%下調至3.9%,14天期和7天期費率由4.8%下調至4%。這是什麼意思呢?簡單來說就是你借錢炒股更容易了,證金公司是融資融券業務的主要資金來源,所以這次降低轉融資費率,肯定是個好消息,證券公司的融資成本降低了。
但這只是個邏輯上的利好消息,在市場一片悲觀之下,不一定能發揮作用,就拿上一次來說,證金公司調降轉融資費率是在2018年的12月7日,也是下調了80個基點,調整完之後上證指數繼續從2600多點跌倒了2440點。調整的時候,成交量也沒有放大,也就是說,這個消息沒那麼大的作用。大家還是以平常心應對吧。看到有些媒體說重大利好,基本不靠譜。
大家之所以盼著降息,說白了就是看到別人都降息了,昨天泰國央行降息25個基點,到1.5%,紐西蘭年內第二次降息,到1%,印度股市都漲的那麼好了,昨天已經是年內第四次降息了,調倒了5.4%。今年已經開啟了降息潮,前前後後20多個國家調降了基準利率,發達國家如美國,澳大利亞,韓國,金磚國家巴西,印度,俄羅斯,南非全都降息了,未來表示明確要降息的還有歐洲和日本,唯獨中國現在是按兵不動,大家都替中國央行感到著急。
那麼央行到底有沒有可能降息呢?要降上半年就降了,挺過了上半年,下半年降息的可能性其實就更小了。央行此前多次明確表態,利率水平從去年開始就一直在下降,下一步要深化利率市場化改革,要著手推進貸款利率「兩軌並一軌」,促進小微企業融資實際利率的下降。也就是說,他們現在著手在做利率市場化改革,而重點關注的是市場無風險利率,而不想通過基準利率干擾市場利率的運行。
確實我們看到10年期國債收益率,以及DR007在一直下降,這也就說明其實市場自身的降息一直在發生。央行在通過數量化工具,也就是多為銀行體系提供流動性的方式,促成這個效果。
為什麼不直接降息?因為直接降息影響巨大,會影響存貸款的基準利率,存款利率下調,會刺激居民更少存錢,這樣容易引發物價的波動,現在很多機構預測,7月份的CPI可能仍然在維持2.7-2.8%的位置,央行有兩大職責,第一是為市場提供流動性,第二就是維護市場物價穩定,而物價方面2.5%是個分界線,2.5%以下央行是可以不關注物價的。
而過了這個數值,央行就開始關注物價上漲,超過了3%其實就過了央行的警戒線,理論上央行就有必要收縮貨幣壓制物價了。所以現在物價高燒不退,其實也是限制了央行的發揮。這也就是我們剛才說的,如果上半年趁著物價不高降息還有可能,現在頂著接近3%的CPI再去降息,可能性其實很小。
另外,貸款利率方面一旦下調也影響巨大,比如房貸基準利率,現在是4.9%,通常都上浮10%以上,一旦降息,房貸基準利率也會相應下調,這就釋放了一個極其壞的信號,國家又開始鼓勵買房了。所以這可能也是央行的顧慮之一,畢竟我們剛剛定調,不靠房地產短期拉動和刺激經濟。肯定不能讓降息,打了自己的臉。
綜合來看,其實現在銀行體系不缺錢,市場無風險利率已經越來越低了,說明足夠多的錢已經彙集於銀行體系,所以下一步我們要做的就是要更精準一些,畢竟現在企業的融資成本其實遠高於基準利率,所以問題並不在基準利率上,而在信用上,銀行不愛放貸,這才是問題所在,我們必須要督促銀行往外放貸,鼓勵企業貸款發展。這需要信用寬鬆,而不只是降息這麼簡單。
至於股市,沒有降息確實會很失望,但反過來說,降息其實也救不了股市,現在我們需要的是支持市場上漲,給出更高估值的邏輯。如果不放心,或者波動太大受不了,可以買點黃金和債券對沖一下。這樣你的組合就會波動很小了。所以我們總在強調,資產配置才是投資的王道。他會徹底改變你追漲殺跌,患得患失的心態。
責任編輯:辛荷
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