槓桿玩砸：兩家最牛3000億級校企破產(組圖)

【看中國2021年7月16日訊】最近，全國最牛的兩家校企已經基本宣布歇菜了：一個是北大方正，一個就是清華紫光。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

相信大家都知道方正集團是中國最大的校企，方正集團依托北大，被譽為中國「最牛校企」，旗下擁有方正證券、北大醫藥等6家上市公司。方正是一家擁有3600億元資產，年營業額高達1333億元，淨利潤16億元的大型企業。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

實際上，20億元短期票據違約只是最後的那根稻草，破產重組之前，方正已經是千瘡百孔。

2020年，負債1600億的北大方正集團被申請破產（網路圖片）

數據顯示，截至2019年12月，方正集團本部的負債高達700億元，包括300億元的債券，400多億元的銀行貸款。而整個北大方正的總負債，更是高達3030億元，資產負債率達到83%。最近剛剛塵埃落定，由中國平安接盤方正集團。

其實方正的沒落早已注定，內鬥不止，拚命加槓桿都是主要原因。拚命加槓桿就不說了，這裡主要說說像宮斗般精彩的內鬥。

早在1999年，方正如日中天的時候，內部的紛爭就開始了。那時候的方正分成了兩派：以董事局主席王選為首的技術派，以董事長張玉峰為代表的經營派。這樣的戲碼，與聯想內部的「技工貿」和「貿工技」路線之爭如出一轍。

與聯想倪光南黯然離去、柳傳志穩坐釣魚臺不同的是，北大要求王選和張玉峰同時退出集團董事會。

這是一個兩敗俱傷的局面，但方正內部的爭鬥遠遠沒有結束。王選時代結束後，北大副校長閔維方任集團董事長。僅僅2年之後，也就是2001年，同樣來自北大的魏新接任集團董事長。在此後的數年，方正內部的大亂鬥輪番上演——這劇情，比宮斗劇還刺激。

在這番大亂鬥中，以李友為首的資本集團「凱地系」，還上演了一出「內幕交易，侵吞國有資產」的戲碼。他們僅以4480萬元，拿下了方正集團30%的股權，這部分股權的真實價值至少12億元。瘋狂的內鬥加上盲目的多元化，中國最牛校企愣是被搞成了「中國最慘校企」。

方正的經歷，多少有點像海航。他們都曾是在高速公路上狂奔的大象。他們都曾凶猛地加槓桿。1993年，海航全部身家只有1000萬，但到了2017年，它的總資產規模達到1.2萬億元，在中國民營企業500強榜單中排第2，僅次於華為。他們都曾有過激烈的內鬥。海航的陳峰，一度被王健逼到退隱，直到王健離奇跌落普羅旺斯奔牛城，陳峰才重掌局面。

但如今，萬億海航和方正一樣，都面臨著破產重整。在海航和方正的背後，更多的企業正在倒下，湧金系、明天系、安邦系、泛海系……

還有前兩天宣布資產不足以抵債的清華紫光集團，被債權人徽商銀行宣布破產重組，這也是一個爆炸性的新聞，畢竟紫光和方正分別屬於清華和北大，算是中國最牛的兩家校園企業。那個靠著資源就能無限加槓桿的野蠻時代，真的過去了。

「高調」計畫控股台積電、收購聯發科的清華紫光要破產了（網路圖片）

如果北京當局不接著放水，會有更多這樣當初富可敵國，牛氣衝天的企業集團，紛紛垮掉，死給你看。不管是從出口創收還是解決就業、稅收上來說，都是北京當局無法承受的。美元緊縮箭在弦上，外資抽離也是一觸即發，不放水的話，這些企業會成片倒閉，中國的實體經濟可能會垮掉，這隻北京當局不能承受的。

同時，中國央行逆美元緊縮，降准放水的另外一個主要原因就是防止資產價格崩塌，主要是防止樓市硬著陸。你別看現在北京當局出手打擊樓市凶狠，不是說北京當局希望把樓市打垮，當然不是這個意思。畢竟，中國的土地財政還需要房地產來維持，中國的固定資產投資大部分的增量都來自房地產，樓市歇菜，中國的經濟完蛋。北京當局不會這麼蠢。現在搞樓市調控，主要是防止樓市泡沫繼續吹大，把銀行拖下水，避免發生金融危機。所以現在就是繼不能讓樓市瘋漲，也不能讓樓市坍塌，這個度非常難把握，搞不好就弄砸了。

現在美元要縮表，外資必然會回流，外匯佔款必然下降，而外匯佔款是中國貨幣發行的主要憑證。沒有外匯佔款當錨，必然要收水。怎麼辦？只能降准來釋放流動性。保樓市，保實體企業資金鏈，至於是否會再次發生中國2015年到2016年美元加息時候的萬億外儲大流失，也顧不了那麼多了。

在實體企業和資產價格高企的現在，風險度比2015年高多了。這一次，中國央行是否會玩砸，只有天知道。

責任編輯:宇真

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