人民幣匯率跌破6.9:還會持續走貶嗎?(圖)
【看中國2022年9月5日訊】近期,人民幣匯率貶值幅度較大。
自8月中旬以來,人民幣對美元幣值整體呈走跌態勢;尤其是8月29日在岸人民幣對美元幣值跌破6.9;與之對應的美元指數突破109,創下近20年來新高。
人民幣匯率貶值幅度如此之高,自然引發了國內民眾的普遍關注和擔憂。不少人在思考,當前人民幣貶值的原因到底在哪?往後人民幣匯率是否還會持續大幅貶值,或者說人民幣匯率在今年年內能否破七?人民幣匯率貶值對國內經濟、投資以及普通民眾生活到底會帶來怎樣的影響?
事實上,最近人民幣匯率貶值算得上是一種正常的金融反映:其一,8月份中國央行MLF和LPR利率下調,致使自8月22日以來,相對美元指數來說,人民幣匯率貶值動能就更強烈,貶值幅度就更大。且中國央行自年初以來已進行三次「降息」,並陸續出臺了多項信貸支持政策,使得國內市場貨幣流動性相當充裕,信貸水平相當寬鬆。這對外來說必然是人民幣走弱,人民幣匯率貶值。
其二,鮑威爾傳遞鷹派信號,美聯儲一直在加息,且加息的預期還會升溫;尤其是上週五,鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上,釋放出強烈的鷹派信號,表示美聯儲要更頑強地抗通脹,這必然加劇了全球貨幣貶值預期,人民幣當然不能倖免。同時,其他國家貨幣也跟著遭殃,英鎊、歐元、日元紛紛面臨貶值壓力。這樣,自然形成了中國貨幣寬鬆和美國貨幣緊縮兩種情境,這一鬆一緊的結果就是人民幣對美元利差倒掛幅度加大,人民幣匯率就自然下跌。
其三,從國際收支層面看,銀行代客結匯減少,代客售匯增加,這樣一來一去,市場上對美元的需求增加,對人民幣的需求下降,也符合「美元強,人民幣貶」的金融邏輯。
8月底,人民幣匯率貶值幅度加大,在岸人民幣對美元跌破6.9(圖片來源:Getty Images)
其四,還有一個客觀因素,那就是近期國內疫情反覆和經濟下行壓力猶存,金融數據、消費數據、投資數據表現不及預期,也加大了人民幣匯率波動的壓力。
那麼接下來,人民幣匯率是否還會出現持續大幅貶值的可能?要客觀準確地判斷這個問題,應從三個層面來思考:
首先,要看美聯儲加息幅度以及加息所持續的時間。如果持續大幅加息,則人民幣持續大幅貶值的可能性就存在。但目前來看,儘管美聯儲官員在加息上強烈「放鷹」,但說到與做到是兩碼事。美聯儲有持續大幅加息的可能,因為距離其確定的2%的通脹控制目標還有很大的差距;可是再持續加息的話,美國的經濟肯定受不了,目前美國經濟就出現了一定的衰退跡象,經濟增長和就業回升都不及預期。據剛剛披露的資料顯示,2022年2季度,美國實際GDP年化環比增長為負0.6%,如果持續大幅加息的話,美國經濟之前因寬鬆放水得來的成果將有被喪失殆盡的危險。所以,目前美聯儲加息應該基本接近尾聲。如此看來,人民幣面臨持續大幅貶值的風險就相對較小了。
第二,要看國內貨幣政策環境。如果中國央行貨幣政策持續降息或降低存款準備金率,則人民幣匯率存在持續大幅貶值的可能。目前,央行已表態保持穩健貨幣政策。正在召開的2022年中國國際服務貿易交易會上,央行官員公開表態:「不搞大水漫灌,不超發貨幣,保持物價水平基本穩定。」向市場表明央行貨幣政策將保持基本穩定,不會持續給市場放水,人民幣持續貶值的貨幣政策環境不存在。
第三,要看國內經濟發展環境。如果經濟形勢持續惡化,基本經濟面不穩固,那麼人民幣持續大幅貶值的可能性就會存在。現實的情況是,剛剛公布的7月宏觀經濟數據比如GDP、社會消費品零售總額、PMI、PPI等指標都不及預期,不過下降幅度收窄,總體呈現微弱回暖勢頭,而且中央政府最近又陸續出臺了支持經濟發展的19項重大經濟政策措施,重大基礎設施項目、啟動內需計畫等正在付諸實施,預計8月份數據可能會好於7月數據,到9月份或第四季度將顯現出回升的勢頭。
另外,還要看到人民幣匯率的適度雙向波動也是正常現象,尤其是當前人民幣匯率適當貶值,甚至還有利於出口企業經營業績的回升。
責任編輯:宇真
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