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中國疫情封控放開後通脹大概率駛入快車道(圖)

發表：2022-12-16 10:35

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【看中國2022年12月16日訊】最近一段時間，國內各省市對疫情的封控，逐漸放開。

據說，根據各地感染的奧密克戎的毒株不同，感染新冠之後的難受程度也有所不同。其中，北京的感染者基本都是BF.7，其症狀也比較嚴重，難受程度和短期內的後遺症也比較大，而廣州的感染者基本都是BA.5.2，其症狀相對較輕，難受程度相對較低。

現在的問題是，如果接下來中國大規模感染到來，中國的通貨膨脹，很有可能會駛入快車道。

理由有三。

第一，中國過去三年的疫情防控，壓抑許多潛在的消費需求，現在這個管控放開，很有可能會帶來某些消費項目的「報復性」反彈，特別是在第一波大規模感染過後，當所有人都覺得「不過如此」的時候，可能就是物價開始上漲之時。

在長達三年的疫情防控中，海外的能源、資源等原材料價格都瘋狂上漲，中國的PPI數據也隨之飆升，因為受到封控的影響，中國的眾多消費，特別是服務業消費萎縮，在這種情況下，依賴於強大的工業生產能力，國內一直將CPI增長壓制在低位（豬肉的「功勞」就不說了）。

疫情一旦放開，原來2年多受到封控壓制的服務業消費提升，大概率將帶來一些商品和服務的價格上漲。

第二，則是海外的疫情管控放開後的經驗顯示，無論美國、歐元區還是英國、韓國，在疫情放開之後，都面臨了嚴峻的通脹形勢，通貨膨脹率都表現出上漲——實際上，當今G20成員國之中，只有中國目前的CPI同比增長只有1.6%，其餘的大中型經濟體基本都超過5%。

更重要的是，海外在疫情放開後所導致的通脹加速還一直持續迄今，連通縮幾十年的日本，最近的通脹率也罕見的上升到了3.7%，基本上是過去30多年來的最高值。參考這些經濟體的經驗，不能一廂情願的認為，中國在疫情放開之後，通貨膨脹會有例外。

第三，就是新冠疫情大規模蔓延所帶來的勞動力短缺。

根據不少「陽性」朋友分享的感受，咳嗽、鼻塞、吃飯沒胃口，最重要的是全身疼痛，根本不可能正常工作，後來即便是疼痛症狀基本消失了，也還有好幾天恢復期，人處於一種非常虛弱的狀態，無法正常恢復工作。

放開疫情封控，大規模的感染，必將使得各行各業出現勞動力短缺的現象，這也不可避免的將推高日常生活中絕大多數商品和服務的價格。

其實，關於未來中國通脹可能會加速這個問題，你不知道的是：市場上的「錢」其實早就感受到了……

11月底的「小債災」，表現形式是短期債券利率陡然上升，這本身就是市場對未來經濟樂觀的一種表現。在經歷了長期的壞消息之後，對經濟的樂觀，就意味著市場對中短期內的通脹上升持正面看法。

中國央行，作為人民幣的管理部門，其實比市場更早的意識到這個問題。11月16日央行發布的《2022年前三季度貨幣政策報告》中，對於通脹問題的說法如下：

11月16日中國央行發布的《2022年前三季度貨幣政策報告》中對於通脹問題的描述（來源：中國央行）

注意上面這段話裡的措辭——「一段時間以來，我國的M2增速處於相對高位……」

是的，自2022年3月份以來，中國的M2同比增速再次攀升到10%以上的相對高位，與此同時，中國的名義經濟增速卻一直不怎麼樣，這麼多錢印了出來，經濟的增速卻沒有跟上，那可以想像，將來必然會轉化為通脹。

很多人可能知道費雪方程式：MV=PT。其中的M可以視為廣義貨幣M2，V則是貨幣在經濟中的流通速度，P就是社會經濟整體的價格，而T則是一個社會全部的商品和服務總量。

為了在現實中應用這個公式，CPI和PPI被視作總的價格P，而GDP則是一年內所有在社會上流通的商品+服務的交易總量，就相當於P和T的總乘積，這樣一來：貨幣流通速度V=GDP/M2；

一個社會商品和服務的總量T=GDP/CPI。

疫情封控的放開，一方面相當於加大了商品和貿易的範圍和內容，如果短時間內生產不出來這些商品和服務，甚至因為新冠疫情蔓延，勞動力無法滿員滿額工作，導致商品和服務進一步減少，推升通脹這事兒，簡直是妥妥地100%。

然後，進一步推導，一個社會的CPI通脹水平，理應與廣義貨幣、GDP的名義增長率存在著如下的關係——

真實通脹率=M2增速-GDP增速。

因為官方公布的GDP數據是屬於對真實經濟進行統計之後而出來的，而且一個季度才公布一個數據，而M2和CPI則是屬於每月都公布的數據。另外，從M2到通脹的轉化，理論上說還需要時間，所以兩者的步伐通常並不一致。

但，從理論上來說，只要觀察前一階段的（M2增速-名義GDP增速），大致就可以判斷接下來一段時間內的CPI狀況——但是，你懂的，各國統計部門，都在系統性的操縱CPI數據，再加上經濟增長和經濟統計，經常會遭受說不明白因素的影響，所以導致這兩個數據實際上出現不一致的現象，甚至出現GDP跟著CPI跑的現象。

但不管怎樣，央行自己很清楚，在過去3個季度，GDP增速大幅度放緩、而廣義貨幣供應量則維持高速增長的情況下，接下來一段時間，CPI通脹率出現抬升幾乎是必然的結果，所以才在《2022年前三季度貨幣政策報告》的文件裡，預判了通脹有可能會上升……

責任編輯:宇真

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