2025年的最後一個交易日，人民幣兌美元匯率在岸匯率（CNY）上破7.0關口，這個自2019年8月被反向突破的匯率關隘，終於在人們猝不及防的驚訝中回到了起點。之後，人民幣兌美元持續走強，到2月中旬中國新年前後，人民幣離岸匯率（CNH）已然突破6.90大關——問題來了：為甚麼人民幣在這段時期會出現打破市場普遍預期的升值走勢？在中國當下風雨飄搖的經濟大環境下，人民幣升值對老百姓來說到底是好事還是壞事？
在討論這個話題之前，我們必須明確一個基本概念：人民幣是全球唯一一種擁有在岸和離岸兩種匯率體系的貨幣（相關內容請打開此鏈接參考），因為中共實行的是一套政府高度管控的外匯管制系統，一直沒有、也根本不敢把人民幣國際化，所以總是根據其自身的對內政策、經濟形勢或有利於自己的國際關係準則，通過一隻市場看不見的暗手來直接或間接調控人民幣匯率（包括在岸和離岸兩種匯率體系），以彰顯人民幣匯率基本維持在市場認可的合理範圍之內，從而展示其金融及貨幣政策的相對穩定。因此，對於這樣一種被政府高度管控的國家貨幣來說，以全球經濟領域通用的市場標準討論其匯率水平的合理與否，本身就存在著天然的缺陷。所以，這裡對人民幣匯率變化所作出的分析和展開，也只能是一個相對的解釋，很難給出完全符合市場標準的客觀結論，因為人民幣匯率的真實水平由於中共特色的政治因素被完全扭曲了。
自去年11月分以來，不斷有國內財經或金融領域的所謂「專家」們聲稱，「人民幣匯率被嚴重低估了」、「美元兌人民幣的匯率應該在1：5，甚至1：3左右」，應該讓人民幣升值。2025年11月底，英國《金融時報》刊登了一篇由總部位於香港的太盟投資集團（PAG）創始人、亞洲私募股權大佬單偉建撰寫的題為〈為甚麼中國需要讓人民幣升值〉的專欄文章。他認為，被長期低估的人民幣匯率，其實是相當於犧牲了中國人的購買力來補貼出口，扭曲了經濟結構，因此他語出驚人，認為人民幣應該在5年之內「升值50%」，就可以幫助中國經濟「從出口驅動轉型為消費驅動，進而吸引更多外資進入中國」。無獨有偶，2025年12月初，美國投行業巨頭高盛集團的一份內部研報也指出，「從中長期經濟的基本面來看，人民幣匯率被低估了約30%，公平的美元兌人民幣匯率應該在1：5左右」。而美國另一家親共媒體《紐約時報》，也幾乎在同一天發表了題為〈出口狂飆與消費疲軟：人民幣持續走弱突顯中國經濟隱憂〉的文章。文中給出的一個案例是，位於紐約曼哈頓的華爾道夫酒店（Waldorf Astoria Hotel）一晚的房價是2000美元，但在北京王府井一帶的華爾道夫酒店，一晚的房價只有2400元人民幣左右，按照1：7的匯率折算，才相當於340美元左右。據此，文章作者同樣認為「人民幣被嚴重低估」。而且，無論是單偉建還是紐時，他們都是拿所謂的「巨無霸指數」來作為匯率評判依據的。所謂的「巨無霸指數」，英文名稱為Big Mac Index，是由《經濟學人》於1986年創立的一個非正式、通俗易懂的匯率參考指標，旨在透過比較世界各國的麥當勞巨無霸漢堡（因其製作過程高度統一且標準化）在當地的售價，換算成美元後來評估各國貨幣究竟是被「高估」了還是被「低估」了，從而起到判斷兩種貨幣之間的匯率是否合理。但這個指標並未考慮世界各國在租金、稅收、勞動力成本等諸多方面的差異性，因而僅僅只能作為一種幽默且簡單直觀的類比數字作為參照。不過，上面提到的兩篇文章都用這一非權威性的指標來佐證他們各自的論點。比如，一個麥當勞巨無霸漢堡在美國的售價大約是5.8美元，但是在中國大陸只賣25.5元人民幣，按照1：7的匯率折算才3.64美元左右，而如果對照標在美國的售價的話，一個巨無霸漢堡在中國國內的售價應該接近42元人民幣才行。據此，他們得出的結論是：人民幣其實被低估了大約40%左右。
其實，上面提到的「巨無霸指數」是一種從象牙塔上往下俯瞰的角度來評價貨幣水平的，完全不瞭解中國社會的真實情況，根本不接地氣。具體來說，如果麥當勞真敢把一個巨無霸在中國賣到42元人民幣，看看他們在中國還能撐多久。那些個大佬或是親共媒體說麥當勞在中國賣得便宜，但他們不知道的是，麥當勞就是維持現在這樣的價格，他們還不得不在中國推出所謂的「窮鬼套餐」，僅僅13.9元人民幣就可以買一個雙層吉士漢堡或板燒雞腿堡等，外加一個小食（包括麥樂雞或薯條或派等）。網絡上說有些沒錢的年輕人，就連續吃了一個月的這種「窮鬼套餐」，最後都吃到想吐了。那麼，就這種情況我們請問大佬們：對於這些連續吃一個月「窮鬼套餐」的人來說，人民幣升值和他們的購買力有半毛錢關係嗎？
那麼，人民幣的實際購買力是否真的像上面提到的那些文章所說的那麼強呢？其實，任何有基本經濟常識的人都明白，在眼下這個時候讓人民幣升值，不僅對中國經濟沒有好處，甚至對於絕大多數普通中國百姓來說，反而可能是壞事。下面我們就從幾個維度來聊一聊2026開年的這個熱門經濟話題。
首先談一談匯率升值對老百姓的實際影響。一個眾所周知的常識是，西方國家肯定是希望人民幣升值的，因為這樣的話就不用和中國產品打價格戰了。但是，中國國內的那些所謂專家大佬們說「人民幣升值可以提升老百姓的購買力」，這就是一種隔靴搔癢式的痴人說夢。他們的邏輯簡單粗暴：人民幣升值了，老百姓手裡的人民幣就更值錢了，出國旅遊、購買進口商品不就更便宜了麼？原來100美元的進口商品要花700元人民幣，但如果現在的匯率是1：6或是1：5，那麼現在你只要花600元、甚至500元人民幣就可以買到了，道理上似乎說得通。但問題在於，中國老百姓的購買力是體現在美國的紐約、舊金山，還是歐洲的倫敦、巴黎？他們的購買力，其實是紮紮實實體現在和他們的衣食住行息息相關的小區裡的菜市場、街邊的早點攤、水果便利店和個體服裝店裡的。人民幣匯率是1：7、1：6還是1：5、1：3，對於那些月收入才1000元、不到2000元人民幣的幾億中國人來說，毫無意義！他們最關心的是：雞蛋、大米、蔬菜和豬肉的實際價格。那位單偉建大佬口口聲聲說，2024年中國人的儲蓄總額已經達到23萬億美元，如果人民幣能夠升值的話，就會提振他們的消費信心，把錢拿出來花，從而達到促進消費的目的。那我們就來說說，國內這23萬億美元的儲蓄總額。在招商銀行，其客戶級別當中有一級稱為「金葵花」。簡單粗淺的理解就是擁有「40萬人民幣或以上現金或理財金額」的客戶。那麼，這一客戶群體在招商銀行所有客戶中的占比是多少呢？僅僅2%。但其擁有的資產（包含存款、理財等）占全行零售總資產的比例竟然高達81.85%！管中窺豹，可想而知，全中國這23萬億美元的儲蓄是怎麼分布的，又有多少普通百姓擁有超過哪怕是1萬美元的存款。所以，單偉建說的「人民幣升值後會把錢拿出來花的」人會是哪些人，而且這些人的錢到底又會花在哪裡，是在國內消費還是在國外消費，大家心照不宣。想像一下，一個在建築工地上搬磚的農民工，一個在街道上做清潔的環衛工，一個在工廠的流水線上擰螺絲的年輕人，他們中午在街邊的大排檔，吃著幾元錢的盒飯並不停地刷著手機頭條的時候，看到人民幣升值的消息，他們會突然跳起來大叫，「哎呀，人民幣兌美元都6：1了，我發財了！老闆，快給我再加一隻雞腿，兩個煎蛋，外加一聽百威啤酒（如果他們知道這是進口的美國品牌的話）」嗎？一個普通工薪家庭看到人民幣升值了，他們會不會說，「咱家的冰箱已經用了10多年，現在人民幣升值了，是不是也該換一個新的洋品牌了」，有這種可能嗎？這些人辛辛苦苦賺取的只能是人民幣，花的錢也是人民幣，他們會去換外匯嗎？人民幣升不升值和他們有多大關係呢？跟他們的消費信心又有多少關係呢？
其次，可能有人會說，「你這格局太小，人民幣升值後要看對宏觀經濟的影響。宏觀經濟好了，老百姓的生活自然會好的」。那好，現在我們就來看看宏觀經濟在人民幣升值後對老百姓生活的影響。在中國經濟領域裡，與人民幣匯率息息相關的行業就是外貿出口。自房地產大潮退去之後，習近平所謂的「新質生產力的宏觀戰略」中，出口就是中國經濟發展中最最重要的一環，沒有之一。如果在生產力大幅提高的背景下，產能出現明顯的過剩，那麼過剩的產能就必須通過出口來消化。中國官方發布的2025年創記錄的1.19萬億美元的貿易順差就是這麼來的。而人民幣升值，就意味著從中國出口的產品對其他國家來說就變貴了，未來的出口貿易就必然會受到影響。有人說，人民幣去年下半年升值了，出口還那麼多，說明中國產品再貴也有人買，有甚麼好擔心的？其實這是只看表面的膚淺認知。別看中國產品2025年出口創下了記錄，但這是薄利多銷、以價換量的結果，因為出口增加了不少，但是單位產品價格卻是在下跌的，比如鋼鐵產品2025年出口大增，月出口近100萬噸，但是售價卻只相當於2020年800美元/噸的水平，比2022年1600美元/噸的價格少了一半，而當年的鋼鐵出口每月才60萬噸左右，差距是不是很明顯？而且，1.19萬億的順差只是出口額減去進口額得出的數字，並未扣除出口商品的成本。另外，如果進口額下降的話，也會導致出口額的額外增加，所以，這個萬億美元順差並非萬億美元的終極利潤。還有一個因素是，2025年美元對全球所有主要貨幣都是貶值的，而人民幣除了兌美元升值外，對其他主要貨幣都是貶值的，比如對歐元貶值了8.5%，對英鎊貶值了6.2%，甚至對一些發展中國家的貨幣也是貶值的，比如對墨西哥比索貶值9.9%，對馬來西亞林吉特貶值5.2%，對泰國泰銖貶值3.8%，因此人民幣兌美元並非真正意義上的升值。如果按照中國外匯交易中心（CFETS）的人民幣匯率指數看，人民幣在2025年實際上總體還貶值了4.1%。所以，2025年中國外貿出口創下歷史記錄的最大因素，就是價格低廉、便宜。由於國內市場內捲太厲害，很多企業國內市場銷售不暢，而且即便銷售出去之後，貨款回收也是難上加難，於是他們都想方設法拓展出口市場，因為在出口產品時，回籠現金相對比在國內做生意要容易些，有時甚至是虧本銷售也在所不惜，因為現金流可以回來。現在，很多國內企業的淨利潤率只有3～5%，別說人民幣升值到5字頭、6字頭，即便是升值到6.8，他們通過降價來保證現金流回籠就變得更難了。現在人民幣升值的結果就是，很多出口企業的利潤進一步被壓縮，結果會是甚麼？降薪裁員，這反而會讓民眾的消費能力大打折扣，進一步變弱。而人民幣升值帶來的國際購買力，對絕大部分中國百姓們來說，都是虛無縹緲的，因為他們走不出國門，根本無法把自己融入國際消費市場——除了那些權貴階層和富裕群體。另外，製造業一旦啟動降本增效，或者無力經營乾脆倒閉，那麼這些後果給老百姓們帶來的痛苦都是實實在在的骨感。一旦出現製造企業大規模關門倒閉，導致無數人失業的時候，進口商品再便宜，普通老百姓會去買嗎？消費還怎麼能起來呢？即便那些工作與出口無關的人，看到社會上那麼多人失業，也必定更加沒有安全感，整個社會的預防性儲蓄就會越來越多，提振消費只能是竹籃打水、緣木求魚。
第三，人民幣升值論的鼓吹者還說，人民幣升值能「倒逼產業升級」。他們的邏輯是：產業升級後，工人的工資就會增加，雖然會有短期陣痛，但從長遠來說是好的，這是通往新質生產力目標的必要手段。這些話在一般民眾聽起來有點雲裡霧裡，我們這裡就具體舉例來做個類比。假如一件外貿商品的售價是100美元，按照現行的1：7的匯率算，產品賣掉之後可以在國內換回700元人民幣。現在人民幣如果升值到了1：6.5，外銷價格不變的話，可以在國內換回的人民幣就是650元了，而你要想保持同樣利潤水平的話，你就得把售價提高到108美元，相當於把商品價格上漲8%，那麼在競爭激烈的國際市場上，大概率是賣不出去了，或者賣不到以前的規模了。所以對企業來說就只有兩條路可走，一是提高生產效率，降低成本，以量換價；二是技術升級，生產出更高端的產品，就算賣108美元客戶也覺得值得購買。這就是所謂「人民幣升值會倒逼產業升級」論的邏輯框架。實際情況是，現在很多國內企業出口都是在以價換量，利潤極其微薄，而人民幣一升值，不僅利潤被擠壓，還可能因為產品賣不出去導致現金流斷裂，哪裡還有去搞產業升級的可能性？企業和個人都是一樣的，先要確保生存，真的等到有錢又有閒的時候，才有經濟基礎和能力去搞升級換代。所以人民幣升值的結果，很可能只有央企國企和其他一些現金流非常充裕的行業頭部企業能夠生存下來。而即便頭部企業能完成產業升級並得以存活，但無力回天的一大批中小企業的消失，也會令實體經濟進一步萎縮，結果是，人民幣升值的基本面都不存在了，還談何升值？
其實，現在讓人民幣升值，不僅無法吸引到外資流入，恰恰相反，內資和國內的富人們反而可以藉此機會將人民幣資產換成美元資產，完成套現，最後是富人和企業資本家完成了資產轉換和轉移流出，這樣會導致國內經濟更差，普通百姓的日子會更加雪上加霜、苦不堪言。所以，人民幣現階段升值，結論就是，它不僅無法挽救國內經濟，而且對老百姓來說反而可能是一劑毒藥。
責任編輯:宇真 来源:看中國
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