颤抖吧,美元指数创下13年新高!(组图)

2016-11-24 09:00 作者: 刘晓博

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【看中国2016年11月24日讯】本周最惊心动魄的财经事件,无过于人民币加速贬值,以及美元指数创出13年以来的新高。

北京时间11月19日,美元指数一度上涨到了101.54点,下图是美元指数的月K线图,从中我们可以看到,其高点已经超越了“美联储终止QE”和“美联储第一次加息”形成的前两次高点。


近期的美元指数走势图(网络图片)

一般来说,当美元指数超越100的时候,就意味着美元进入了超强状态,而这很有可能引发金融市场的连锁反应。比如,一些经济脆弱的国家,就会因为资金外流而“猝死”。

在文章展开前,先介绍一下“美元指数”是什么。这个指数诞生于1985年,最早是纽约棉花交易所推出的,后来经过交易所之间的并购,现在美元指数由“美国洲际交易所”发布。美元指数的计算原则是:以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础,以加权的方式计算出美元的整体强弱程度,并以100点为强弱分界线。

目前直接跟美元指数挂钩的货币有6种,按照权重大小依次是:欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎。其中欧元占比达到了57.6%、日元13.6%、英镑11.9%。


美元指数1967年以来的走势图(图片来源:高盛)

上面是高盛研究报告里提供的美元指数1967年以来的走势图。美元指数的最高点为164.72,1985年2月创出;最低点为70.68,于2008年3月创出。

最令人恐惧的美元指数纪录(164.72点)是保罗·沃尔克创造出来的,他是格林斯潘之前的那一任美联储主席,先后经历了卡特和里根两任总统。保罗·沃尔克上任的时候是1979年,美国刚刚经历了严重的通胀,美元指数处于低谷。

随后,沃尔克辣手治通胀,控制货币发行量,持续加息,让美元重回强势时代。当时,中国正处于改革开放初期,外汇储备几乎是零,大量需要美元。这些因素交织在一起,终于把美元指数推上了164.72点的高位。

物极必反,保罗·沃尔克的强美元政策终于玩不下去了,美国出现了严重的贸易逆差和财政赤字,于是在1985年9月,美国跟西德、日本、法国、英国签署“广场协议”让“飞上天”的美元,重新坐滑梯回到人间。

美元指数的第二个高点是在2001年创下的,那次美元牛市的背景是美国网络股泡沫,吸引了全球热钱流入美国淘金。至于美元指数的最低点出现在2008年3月,当时次贷危机已经爆发。

可见,美元指数的强弱,是美国经济的缩影,同时受到货币政策、财政政策的显著影响。当美国经济好转的时候,美元指数就强,反之就弱。当美元进入加息周期,指数就强,反之就弱。

由于美元是世界货币,所以美元指数的波动,往往带来大海潮汐一样的影响。当指数异常的时候,肯定会发生海啸。有的时候,甚至是惊天动静的超级地震,足以让一些小国崩溃,一些投资机构瞬间破产,一些平民的留学梦一夜之间归零。

此次美元指数之所以能在“第二次加息”(一般来说,加息的震动效应是递减的)的时候创出13年来新高,一个重要的因素就是川普(特朗普)。

川普时代的“第二次加息”,看起来影响力超过奥巴马时代的“第一次加息”。究其原因,是因为川普新政即将出台。在这个新政里,不仅仅有“美国制造业回归”的内容,还有“企业现金回流”的刺激政策,以及美国版的“大基建”、“四万亿”。

要知道,仅苹果公司一家在海外的现金就有2160亿美元;全部美国企业在海外囤积的现金,估计超过2.5万亿美元。这些钱之所以不愿意回到美国,主要是为了避税(美国企业所得税高达35%)。

也就是说,刺激资金回流美国的因素,从“加息+制造业回流”,变成了“加息+制造业回流+企业现金回流+扩张的财政政策”。由于川普的当选,2个因素瞬间变成了4个因素!


“美林时钟”简化版示意图(网络图片)

上图是一个简化了的“美林时钟”示意图。川普的上台推动时钟的指针从“6点到9点”这个区域,转向了“9点到12点”的区域。所以,最近一周全球债券市场普遍下跌,债券收益率全面回升。

也就是说,市场普遍预期川普跟美元加息周期叠加,将带来美元加速回流美国,并推动资产配置的轮动,债券牛市终结。与此同时,新兴经济体因为面临热钱流失,所以资产价格或将再次重估。

如果说,过去一两年的重估是“奥巴马价格”,现在需要向“川普价格”转换。川普价格体系下,美元资产会更贵,新兴经济体资产价格会更便宜。最近港股、中概股的下跌,就是这个意思。

本周,不仅人民币加速贬值,欧元、日元等主要货币对美元也在贬值,越南、印尼的货币似乎有“扛不住”的迹象。此外,黄金的价格也受到了新一轮压力。

对于中国来说,这种冲击波对将来的影响包括:管理层对资产泡沫更加敏感,对金融风险防范的会更严,外汇管制会收紧。


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