国际油价：未来黄金价格的研判指标之一(组图)

【看中国2017年6月24日讯】随着沙特等海湾盟国与卡塔尔关系恶化，意味着欧佩克将从内部开始撕裂，主要产油国的减产协议将变得可有可无。再加上近年来，北美页岩油开采技术的不断进步推动其开采成本越来越低、页岩油产量不断增长，欧佩克对国际油价的话语权减弱。这些都意味着国际油价开始从垄断价格时代进入供需决定价格的时代，从K线走势上将逐渐告别跳涨跳跌，更加平滑。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

本月以来，国际油价走出盘跌的走势，各种消息不断出笼。数据显示，美国石油钻井平台数量已连续22周增加，6月中旬升至727座，较去年同期增长100%。欧佩克减产协议开始失去效力，俄罗斯倾向于在夏季提高产量；伊拉克的生产能力今年也大幅提高；几周前，利比亚原油产量开始反弹，最近飙升至90万桶/日，创多年来纪录新高，利比亚官员希望未来几个月产量能够屡创佳绩，下一目标是100万桶/日，最好能够在七月底前达成，等等。背后的深层原因是，各产油国的财政压力巨大，而沙特-卡塔尔、卡塔尔-伊朗等纷争，必然让其财政支出的压力继续加大（军费扩张是主要原因），最终让各产油国在石油产量上各行其是，提升产量以弥补财政缺口，减产协议就成为一纸空文。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

这很可能也是普京最近很少在国际场合和媒体上露面的原因之一，因为他必须应对内务。何况，今年还是俄罗斯债务的集中偿还之年，油价下跌将让他愁上加愁。

国际油价近期走势图（网络图片）

俄罗斯卢布近期对美元走势图（网络图片）

上面两张图就是普京脸上的晴雨表，油价破位下跌，卢布也破位下跌，意味着俄罗斯境内的通胀很可能再次转势。在反腐游行已经动摇了普京执政根基的今天，通胀继续上行将让更多的人陷入贫困，战斗民族的怨气自然会增长，虽然普京最近很少露面，但他的表情不会太好。

下面我们就谈谈油价与金价的关系。

黄金千百年来都是不变的，之所以金价不断变化，源于纸币和纸币的投资收益率在不断变化，这是所有问题的根本。但是，纸币的投资收益率计算起来比较复杂，比如：生产力的发展速度、国家管理水平的变化、资产价格的涨跌、通胀和战争等等因素，都可以影响到纸币的投资收益率。

或许，在国际油价主要受供需关系主导以后，可以用油价的变化简单演化经济的内在趋势，这一内在趋势就演绎了纸币投资收益率的变化趋势。

2014年年中以后，国际原油价格出现了一轮跳水，很显然是需求导致的。如果注意的话，那一轮跳水伴随的是新兴市场国家外汇储备开始下降（有兴趣可以查找具体数据），也伴随着美元指数开始本轮升势。以往经济全球化的过程中，新兴市场国家是最大的赢家，经济蓬勃发展，而2014年中开始油价跳水、新兴经济替国家外储下降、美元指数上涨意味着新兴市场国家的经济出现了问题，也就意味着全球经济增长出现了问题。从总的趋势来说，这说明纸币的投资收益率开始不济，将逐渐提振国际黄金价格。黄金价格在2015年底出现反弹，应该不是无缘无故的。

但这时的油价还主要是垄断价格，油价与金价的关系不显著。

随着欧佩克话语权的减弱，未来的国际油价将更主要受到供需关系所左右。产油国不执行减产协议，自然让油价承压，但全球经济增长的速度低迷不振，将对油价形成更直接的压力，也会在油价上显示出来。

这时，一种新的相关关系有可能形成。从历史的角度来说，基于纸币的发行难以受到有效的控制，贬值趋势是长期的，100多年来单位美元购买力的下降可以作证。一旦原油的需求继续下滑（价格下跌），意味着经济增长速度的下滑，意味着纸币的投资收益率下降，意味着金价受到推动。

如果因为战争等因素造成油价剧烈上升，意味着通胀加速上升（这并不意味着经济复苏），也会支撑金价，因为通胀的上升将削减纸币的实际投资收益率。

如果油价稳定或小幅涨势（这些时期，通胀一般都是温和的），经济复苏，纸币的投资收益率上升，很可能压制金价。只有经济复苏到通胀开始加速上升的时候，纸币的实际投资收益率将下滑，推动金价。

随着供需左右油价时代的到来，国际油价，在未来将成为研判金价的主要参考指标之一。

责任编辑:靖晔 校对:文龙

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