負債千億「大而不能倒」 債轉股難解國企困局


【看中國2016年08月31日訊】負債逾1000億元的中國國企--中鋼集團公司(下稱「中鋼集團」),在2016年8月16日第15次延期其「10中鋼債」(發行規模20億元)後,或將借債轉股重啟。

8月24日的國資委要聞顯示,中鋼集團的債券兌付風險及相關問題,正在「妥善處理」中。對此,中鋼集團知情人士表示,國資委的信號釋放,間接證明中鋼集團正力求成為新一輪債轉股首家國企。據該人士透露,早於2016年4月,中鋼集團便將其債轉股方案上報,歷經艱難談判後,方案雖仍存變數,但落地可期。不過,債轉股方案的具體內容及執行規劃,尚未有明確時間表。

而緊隨中鋼集團,負債1920億元的渤海鋼鐵集團有限公司,亦傳出債轉股方案取得進展的消息。

在大陸知名財經專欄作家、銀庫金融副總裁齊俊傑看來,在債轉股的政策推進下,「比關係和拼速度」,勢必將在衰退國企之間展開。不過,債轉股一旦脫離前景可測的「趨勢行業」,而集中於鋼鐵、煤炭等產業,則難免成為「殭屍企業」續命的合理途徑。

上海金融與法律研究院研究員聶日明則表示,債轉股的核心,在於其定價過程的市場化。而涉及中鋼集團等國企的部分債權人,不僅同為國企,更無主動權。所以,債轉股須在國資委、銀監會及地方政府等的協調下進行。

雖然國家發改委在8月19日表態,稱作為債務重組的重要方式,正在研究制定的債轉股措施將遵循市場化和法治化原則,但聶日明直言,債轉股是否為市場化行為,目前還不好說。

債轉股爭議背後,一個尷尬的事實是,自2003年始,中鋼集團一直在「大而不能倒」的輿論漩渦中存活至今。對於中鋼集團的問題,國資委研究中心研究部部長許保利曾公開表示,其教訓在於:央企盲目自信擴張的同時,銀行不能認為其對央企的信貸無風險。



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