資本市場一片鶯歌燕舞 子彈要再飛一會兒？

【看中國2017年10月17日訊】一週以來全球市場基本一片鶯歌燕舞。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

領銜主演的是美國市場，標普500和納斯達克攜手再刷新高，美國市場創下金融危機以來最長連漲記錄。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

華爾街的分析師絕大多數認為美股已經存在泡沫，但是沉默三秒鐘，他們會緊跟著告訴你，「所以...還是買吧」。你知道子彈打出去，最終要受到引力影響而下墜，但是在這之前，所有人都認為子彈還能繼續飛一會。

這個現象和這種心態，剛剛獲得諾貝克經濟學獎的教授塞勒他很在行，如果以此作為選題參評，也許明年他還能再抱個大獎回來。

接著說到亞太，香港市場繼續長虹，刷新十年新高。恆生指數、恆生國企再演雙人舞。

香港市場是個很特殊的地方，這個市場的投資者主要是兩批人：華爾街為代表的西方投資者，以及南下資金為代表的大陸投資者。所以這裡有兩股基本力量：

首先，每一撥人口袋裡的錢不一樣，有人是拿著美元來的，有人是拿著人民幣來的，也就是說，美聯儲和央行的貨幣政策是松是緊，都會影響香港市場的流動性水平。

其次，兩撥人的情緒擋位也是不同的，對風險的偏好也是不同的。

以上這些都叫做市場因素，它對於價格的影響都是最直接的。

但是我們更加關注的，永遠是根本因素，也就是說，超市裡的商品品質究竟如何，資產質量是好是壞。

以恆生國企為例，它背後的資產是大家熟悉的國有企業。10月12日官方剛剛公布數據，國企利潤1.1萬億，同比增長18.4%，增速創2012年以來最好水平。在這個基本動力的推動下，你若盛開，蝴蝶自來，香港市場吸引全球資金也就非常自然了。

最後說到內地市場，還在陸續披露三季度的企業財報預告，目前看到的情況還不錯，大概率能繼續維持半年報以來的優異表現。因此，大家普遍心懷期待：既然資產不錯，你也讓子彈飛一會啊，你也吸引資金來啊。

從央行剛公布的廣義貨幣投放情況來看，9月增速在9.2%，終於反彈到9%以上了，一改大半年來持續下跌的趨勢。大家認為是不是央行放水了，子彈要飛了？

這問題的答案不能問央行，要問銀行。我們說過很多次，貨幣主要不是央行印出來的，而是通過銀行體系派生出來的。

最新數據顯示，銀行同業資產規模比年初降低了2.6萬億，而且9月還在大幅減少，這說明趨勢還是在收縮。銀行的同業，就是同行相互拆解資金，你可以把它粗略理解為，一塊錢掰成五瓣，大家兄弟姐妹一塊用，而且還當成一塊錢用，很顯然它會造成信用和貨幣大幅派生。

現在這一塊業務收縮，自然整個的貨幣供應還會減少，所以資本市場也好，房地產也好，不要指望今年有明顯的資金大幅寬鬆。當然，收縮對於銀行自己的資產質量以及風險控制來講，是非常有利的。

責任編輯:辛荷

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