緊盯事實 貿易戰中的囚徒困境與零和博弈

關於貿易和關稅的問題，讓全球市場接連打了幾個噴嚏。（圖片來源：Getty Images） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2018年3月29日訊】關於貿易和關稅的問題，讓全球市場接連打了幾個噴嚏。資本市場之所以常常有波動，是因為人們的想像力跑在情緒前面，而情緒又遠遠跑在事實的前面。因此，成功的投資，並不依靠靈通的小道消息，也不是靠宏大敘事的推演能力，它需要的是一種特別樸素的能力：關注事實的能力。所謂Big money thinks small，大錢想得小，就是這個道理。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

什麼是事實？

不知道有多少人認真通讀過川普(特朗普)3月22號發表在白宮官網上的原文，這篇原文中多次用到「協商」、「探討」這樣商量性質的詞彙，因此，這就意味著，還有很大商量的餘地。

什麼是貿易，貿易不就是倆人做生意，既然是生意，那不都是商量出來的麼？而且最終的方案可能還要等10天左右才會落地。很顯然，過於敏感的全球投資者，可能都沒有逐字閱讀過這篇備忘錄的原文。這是我們想關注的第一點事實。

我們想說的第二個事實，是有關於數字的事實。中國海關總署發布的年度統計顯示，2017年，中國的貨物對外出口貿易總額是15.33萬億人民幣。按照現在人們熱議的600億美元額度加征關稅的說法（請注意，600億這個數字只是一個說法，並不是既定事實），如果600億最終成立，那麼它在中國年度對外貿易出口總額的佔比僅僅只有2.5%。這個數字是值得牢記的事實。

此外，這份年度統計還能看到，目前中國的前三大貿易夥伴是歐盟、美國和東盟，出口增長率在15%左右，但是俄羅斯、波蘭和哈薩克斯坦的出口增長率是24%，23%和40%，都在迅速追趕歐美和東盟的份額，這又是一個值得關注的事實。

我們想說的第三點，也是引發資本市場波動的最直接原因，就是人們在腦海中預設了，在貿易戰你打我一拳，我揮你一棒，然後大家互相不配合，兩敗俱傷。這確實是一個非常經典的博弈論場景——囚徒困境。

在囚徒困境中，確實兩個人互相配合，誰都不要出賣對方，對大家都更有利。可是這個假設的前提，恰恰又忽略了最重要的事實：國際貿易不是囚徒困境的零和博弈，在對外出口上，歐美之外的份額這些年在高速增長的事實，都在情緒之下被人們有意識的無視了。

因此，我們選擇了一種看上去有點傻的態度：完全不去關心那些宏大敘事和精彩的推演，而只是緊緊盯住事實。

最後，用沃爾瑪的故事來結束吧。1985年沃爾瑪的創始人老山姆榮登美國首富的寶座，他感慨道：真是難以想像，我們竟然從一家鄉下雜貨鋪，發展為世界最大的零售商。這一路走來，整個形勢可真是糟糕透了！

確實，沃爾瑪上市後的七八十年代，是美國經濟歷史上最混亂的年代，可是我們想問一個問題：為什麼面對同樣混亂的形勢，很多企業不行了，但是沃爾瑪卻成功了？反過來講，為什麼進入21世紀，世界進入全球化，環境和形勢其實變得更好了，但是沃爾瑪卻不如過去成功了？

如果你認為全球化只有中國企業得到紅利，而美國企業都受到了影響，那又如何解釋可口可樂和星巴克在全球化中實現了業績的巔峰？為什麼面對同樣的形勢，總有企業能逆境中脫穎而出，而有的企業就跟著形勢一落千丈了呢？

作為一個長期投資者，我們永遠在思考的是生意在如何運行，它在如何變化？在潛在關稅有可能提高，以及通脹預期有可能升溫的假設下，什麼企業有可能去降低自己的成本？你只有買（生產）得便宜，才能賣得便宜。誰在真正為消費者和用戶創造價值，誰就是在變化的社會環境下成就事業的偉大企業。

浮躁之下見人心，正如優秀的企業，只是簡單的聚焦於手頭上的事情，但行好事，莫問前程。

責任編輯:辛荷

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