【中國內幕】刻骨銘心的「大水漫灌」(視頻)

2018-12-05 07:56 作者: 文龍

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眾多研究機構認為,中國必須讓投資者相信經濟避免硬著陸。國際評級機構標準普爾警示中國存在出現信貸快速擴張的風險。12月4日,中國央行行長易綱發表萬字署名文章談貨幣政策。有學者表示,大水漫灌的貨幣政策帶來的後果是刻骨銘心的。
中國必須讓投資者相信經濟避免硬著陸。(圖片來源:pathdoc/Adobe stock)

【看中國2018年12月5日訊】(看中國記者文龍綜合報導)眾多研究機構認為,中國必須讓投資者相信經濟避免硬著陸。國際評級機構標準普爾警示中國存在出現信貸快速擴張的風險。12月4日,中國央行行長易綱發表萬字署名文章談貨幣政策。有學者表示,大水漫灌的貨幣政策帶來的後果是刻骨銘心的。

不足一月年將盡,臨近年末,對中國貨幣政策走向的討論又多了起來。

在中國央行成立70週年之際,央行行長易綱在《中國金融》雜誌發表名為《在全面深化改革開放中開創金融事業新局面——紀念改革開放40週年暨中國人民銀行成立70週年》的文章,其中特別提出,宏觀調控尤其是貨幣政策必須根據經濟形勢變化靈活適度調整,加強逆週期調控。

中國官媒《經濟日報》4日發文點評貨幣政策稱,「當前經濟下行壓力有所加大,基建投資增速下行,金融機構風險偏好下降,信用增長延續放緩態勢,小微企業、民營企業融資難問題較為突出,民間投資活力不足……」

官媒強調貨幣政策應該加強「精準滴灌」,而不是「大水漫灌」。

「大水漫灌」是指北京當局依靠大規模釋放貨幣到金融系統,並試圖傳導到實體經濟中帶動經濟的增長。最近的官方表態是說「中國不會走只依賴投資的老路」;「要繼續推動合理有效投資」。然而,人們對「大水漫灌」的擔憂依然揮之不去。

在「2018全球財富管理論壇」上,中國社會科學院副院長高培勇強調,面對新問題和新挑戰,要時刻警惕著一件事——不能搞大水漫灌。「我們對大水漫灌並不陌生,有過切身的經歷,當然也有了刻骨銘心的教訓」。

高培勇回憶2008年金融危機時說,「我清晰記得在北京,我的很多同事在考慮買不買住房這個問題上是頗為躊躇的,為什麼會猶豫?因為北京的房價已經出現了下降,起碼是企穩的,但是2008年國際金融危機波及中國,當我們被捲入到那樣一場反國際金融危機浪潮的時候,啟動了以4萬億投資帶動更多投資的策略,最終是大面積的放水,結果如何?到了2009年5月份之後,北京的房價就已經出現了快速攀升的勢頭,到十年以後的今天,北京的房價是2008年的多少倍數呀?大家看得很清楚」。

高培勇強調,「大水漫灌」會使中國再次失去轉方式調結構的機遇,甚至再一次付出昂貴的代價。

道富環球顧問公司發布的《2019年全球市場展望報告》認為,投資市場情緒轉差,市場對美中貿易戰的關稅問題似乎已作好最壞打算,中國必須讓投資者相信經濟仍然保持在有序減速而避免硬著陸的軌道上。

國際評級機構標準普爾認為,如果中國決策者重回靠快速信貸增長保護經濟免受美中貿易戰衝擊的路數,它擔心中國主權評級可能面臨壓力。

海通證券研究團隊姜超等人的報告認為,「大水漫灌」就是加槓桿,通過債務擴張支撐經濟穩定。2018年的現在,無論是地方政府債務,還是企業債務率,抑或居民槓桿,都處於前所未有的高位,強行加槓桿的空間有限。

從宏觀槓桿率來看,2017年,中國宏觀槓桿率高達255.9%,甚至超過很多發達經濟體。從政府槓桿率來看,2017年這一數據僅為36.2%,但如果加上地方政府的隱性債務,這一數據早就超過國際警戒線。

從居民部門槓桿率來看,2018年,中國居民槓桿率已經達到55.1%。在短短10年時間,翻了3倍多。

報告直言,「大水漫灌」沒有未來。


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