中國短債基金熱賣 小心又是個大坑(圖)

2019-01-16 07:29 作者: 齊俊傑

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基金 利率 貨幣
市場上短債基金賣的特別好。(圖片來源:Fotolia)

【看中國2019年1月16日訊】去年第四季度,市場上短債基金賣的就特別的好,光新發的產品數量就超過了20只,像我們熟悉的嘉實超短債,平安短債,廣發短債這些基金更是被投資者哄搶,淨資產規模暴漲,超過了上百億甚至是幾百億。究其原因還是收益穩定,像嘉實超短債一年漲了5.3%,平安短債半年漲了2.9%。這些只是短債基金的平均收益,而且他們幾乎一直漲,沒什麼波動,也沒什麼風險。

另外,就是對手的襯托,去年下半年由於市場利率下降比較猛,讓貨幣基金這種安全穩定的理財,開始失去優勢,現在貨幣基金,收益率普遍低於了4%,明星產品餘額寳更是只有2.65%,所以投資者很傷心,急需要找個東西替代貨幣基金,需求就是收益相對高,並且收益穩定,波動小,還要流動性相對較強,於是短債基金就成了最好的替代品。短債基金一年5%以上的收益,拿7天以上就不收贖回費了,也就是說,每年只有大概0.5%的託管費和管理費,所以還是很划算的,如果急用錢,他也支持一定的流動性需求,基本T+1確認,T+2到賬,換句話說你申請贖回,後天錢就回來了,而且他的波動很小,基本每天都有收益,所以大家不用擔心被套。

這點短債基金又比銀行理財具有優勢了,銀行理財都是固定期限,萬一著急,錢你也是拿不出來的,那麼既然收益差不多,當然要選短債了。但其實短債基金的投資還要搞清楚這麼幾個問題。

第一,短債基金確定安全嗎?這事還真是不確定,短債基金是有淨值變動的,也就是說他也會出現某天淨值下跌的情況,只能說這種情況比較少見,但不代表沒有,甚至遇到極端情況,可能還會出現一個季度淨值下跌。比如嘉實超短債在2009年3季度,就出現過一次。所以這個大家要做好心理準備。只能說你持有短債基金大概率不賠錢。

第二,短債基金一定會跑贏貨幣基金嗎?這個顯然也是不確定的,短債基金只有在市場利率下行的時候,才會跑贏貨幣基金,他的收益率也很不穩定,有的時候也是水的可以,比如2016年和2017年,那是我們去槓桿最凶的時候,十年期國債一直在上漲,信用週期也緊縮,短債基金就表現不佳,漲幅遠遠落後於貨幣基金。

第三,現在短債基金還能不能買,都說大熱必死,會不會現在衝進去買短債就是個坑呢?這個邏輯是沒問題的,但是買短債估計不會虧,頂多就是賺多賺少的問題,現在大家都覺得短債很好,爭搶著買短債的時候,恰恰說明未來的機會可能不在這塊,也就是說如果你現在要把大量的金錢配置在短債上,你可能會喪失掉很多的機會。

那麼新問題來了,真正的機會在哪呢?我們說2018年是寬貨幣週期,市場利率不斷下行,債券牛市逐漸回歸,而到了2018年下半年,這種趨勢已經非常明顯,而現在去槓桿也不怎麼提了,現在央行開始鼓勵銀行給企業貸款,說明已經開啟了寬信用週期,從數據上我們也能看出來,信用利差已經到達了高位,這已經不可持續了,所以2019年信用利差肯定要下來,而社會融資也要提升。

再加上寬貨幣週期不會改變,那麼這就形成了一個寬信用和寬貨幣的雙寬週期,在這個週期會發生什麼事呢?大家可以參考一下2014年和2015年,那就是雙寬週期,當時先是債券牛市,很多企業債基金,一年漲幅都超過了20%,市場平均收益都是19%,股票就更不用多說了,2014年最後一個季度牛市開啟,到2015年,至少漲了一倍以上。

所以,假如這個判斷是正確的,信用利差下降,市場利率繼續維持低位,那麼今年最好的投資應該是信用債基金或者是股票。信用利差只要降下來,高風險資產的高回報就會體現出來,那麼如果你大比例的購買了短債基金,雖然不會賠錢,但是可能會失去一個賺更多錢的機會,所以準確地說是不划算。

如果再說的形象一點,短債基金就相當於大號的貨幣基金,而貨幣基金我們其實是算在現金類資產裡的,所以大家都去爭搶短債的時候,就是說大家都在現金為王,大眾都不看好風險資產的時候,恰恰就是風險資產的機會所在。


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