最新金融數據揭示中國經濟關鍵信號!(圖)

2019-04-16 07:36 作者: 許樹澤

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金融 經濟 融資
中國央行公布了3月份的金融數據,其中包括社會融資規模。(圖片來源:Adobe stock)

【看中國2019年4月16日訊】中國央行公布了3月份的金融數據,其中包括社會融資規模,還有貨幣的投放量。這組數據大有看點,而且對經濟和市場揭示出了相當重要的信號。

社會融資規模是什麼呢?它衡量的是實體經濟從金融機構拿到了多少錢,無論你是走的貸款、發的債券、發的股票IPO甚至包括地方政府發的地方債,這些全部都算,重點在於,這些融資一定都得是用於實體經濟的。因此,社會融資規模是側重實體經濟,能夠重點反映實體經濟好壞的概念。

為什麼要強調這個概念呢?為了讓經濟好起來,過去央行想了很多辦法,貨幣寬鬆,釋放流動性。但是後來大家發現,央行給的錢,在金融機構之間相互同行拆借,貨幣很鬆,利率很低,但是錢出不去,到不了企業手裡。所以,「寬貨幣、低利率」造福了金融機構,造就了資本市場的繁榮,但實體經濟依然沒有明顯起色,金融是為實體服務的,關鍵問題還是沒解決。

這裡面的關鍵問題在於,為什麼錢堵在金融體系到不了企業手裡呢?

首先,金融機構都是風險厭惡的,在全球經濟放緩的背景下,金融機構特別害怕壞賬,制定的放款標準和風控都特別嚴格。我們上次解讀銀行的年報尤其強調了這個問題。

然而更重要的是,企業沒有貸款需求,不是企業不需要資金,而是企業沒有擴大再生產的動力。因為大多數工廠的產能利用率也就60%,現有產線都打不滿,庫存還沒消化完呢,企業為什麼要繼續借錢擴大生產呢?所以你去看,在一些好的零售銀行裡,私人銀行部門這兩年發展不錯,為什麼呢?因為企業主原來的生意不行,不能再投資回過剩的產業裡了,所以他把錢從企業賬戶裡拿出來,放在私人銀行部門裡了。

瞭解了這個基本背景,我們再來看這份3月的社會融資規模數據。3月數據大增,將近30,000億的社會新增融資,同比去年3月份增長了將近13,000億。為什麼增長了這麼多呢?這裡面主要是貸款出現了大幅增長。貸款分兩塊,居民和企業,居民是小頭,3月份部分城市樓市銷售復甦,增加了一部分的購房貸款;真正的大頭,企業3月份新增了大量的企業貸款,企業新增貸款10,000億,其中6,600億是中長期貸款,遠超歷史同期水平。

這份金融數據發出的最重要的信號就是,來自真實經濟領域的企業需求,在明顯復甦。我們之前有一個判斷,就是企業庫存在加速趕底,部分行業的需求已經提前於庫存開始回升了,可以說這份金融數據佐證了此前的判斷。

大家一般認為,只有企業中長期貸款,才是看好經濟的信號,因此特別看重中長期貸款數據。其實真實的生意不是這樣的,無論中美,企業用於長期投資的錢,大多數都不是用的長錢,而是用的短錢。道理特別簡單,短期貸款利率低啊,短期貸款只要能每期往下滾動,短錢不就變成長錢了麼。所以不管是中長期貸款還是短期貸款,只要企業的貸款能夠出現明顯增長,那一定就是需求來了。

企業是金融機構的客戶,當企業有了需求,硬幣的另一面也意味著金融機構有了生意,對銀行這樣的生意也是好事。按照經濟規律,今年資本市場的回升,完全是提前反應經濟規律的符合邏輯的表現,未來,今年二季度或三季度,會有越來越多的數據和信號看到經濟出現復甦。


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