如何成為最優秀的價值投資者？(圖)

中國需要更多優秀的價值投資者。（圖片來源：Tinnakorn/Adobe Stock） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2019年12月15日訊】什麼叫優秀的價值投資者？不是說我就長期拿著不動就價值了，也不是說股票漲了就優秀了。從這個角度，中國需要更多優秀的價值投資者。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

成為最優秀的價值投資者：
．具備同理心
．只做現金流（分紅、自由現金流）投資
．真正看懂生意
．持續創造價值
．長期只是結果而不是原因
．推動積極的社會變革

市場裡一出什麼消息，總有人跳出來圍觀當事人身家增值了多少，愛幫人算帳。但知道董事長身家多少對大多數人並沒有什麼用。我們感興趣的，是站在同理心的角度去考慮，這對大多數人到底創造了什麼價值。

近日，格力混改進程終於落定。高瓴資本旗下的珠海明駿將斥資416.6億元，從格力集團手中收購格力電器15%的股權。按照交易設計，未來格力管理層還可能拿到4%的激勵股權。

直接說結論，最關鍵的就是一句話：高瓴資本進來後，會努力推動公司每年拿出50%的利潤進行現金分紅。這一句話就夠了，這對每個人都有巨大價值和意義。

過去格力平均的分紅率只有30%，如果以後都提到50%，按這個標準目前能達到3.5%的股息率，要知道公司每年業務還是在增長的，這就好比一個會每年往上提一檔收益的理財產品。（稍作解釋，並不是說優秀的價值投資者都是在賺分紅的錢。我們想表達的是，all cash is equal--每一分錢都是完全一樣的。真正的價值投資者的思維方式是：考慮自己就是這個生意的擁有者，你能拿到的只有公司利潤/自由現金流和分紅而已；要從這些你能真實得到的現金流的角度去思考，而不是總想著把自己珍愛的公司買來賣去的交易。）

之所以有能力分紅，因為格力的賬上50%的資產都是純現金，很多年都如此，長期負債為零。如果你看到類似的資產負債表，現金奶牛就長這樣。你會問，為什麼現金都在賬上呢？

當然是因為空調是個好生意嘛。

首先，它技術標準變化不快，電視機和手機，你看看那個技術標準，那個屏幕各種LCD電漿OLED，而看看你家空調，它和十年前好像也沒什麼太大區別。

好生意未必是增長很快的東西，而一定是穩定的，能看得到未來的東西。你要說十年後，我們還開不開車、開什麼車，我們看的是手機還是看虛擬眼鏡，都沒人知道。但是可以肯定的是，10年後，你家裡一定是需要用空調的，26度恆溫新風的需求，人們一直需要。

穩定持續的需求，是一個好行業最重要的標誌。當你評價自己是不是真的搞懂一樣東西，最重要的標準，就是能看清它十年後的樣子。

市場裡其實有很多現金奶牛，但你發現它們很多寧可堆著錢，既不投資也不分紅，這是為什麼呢？

講個真實的故事。聯邦快遞曾經發現他們的夜班快遞，老遲到。調查組找了很多原因，是不是晚上的飛機視野不行啊？可是飛機都已經安裝了最先進的導航和雷達系統啊；那是不是地面的裝卸工待遇沒給夠啊，那麼給漲工資！結果發現效率還是上不去。最後才終於發現問題，夜班員工的工資是按照小時數結算的，那麼大家多做一小時，多賺一小時的錢，誰願意提高效率呢。於是聯邦快遞改變了激勵機制，改為按照班次來結錢，這樣，這個班早做完早回家，誰不願意呢？

激勵什麼，才能得到什麼。按小時結算，本質上是在激勵拖延，而按照班次來結算，才是在激勵效率。

在今天的案例中，當給了大量的股權激勵，公司經理也變成公司的老闆了。作為一個經理，誰關心公司賬上是不是趴著多餘的現金，可是當經理變成老闆，你當然就會去關心分紅。

從這個角度，中國需要更多優秀的價值投資者。

什麼叫優秀的價值投資者？不是說我就長期拿著不動就價值了，也不是說股票漲了就優秀了。長期只是一個結果，真正的原因是它在每時每刻、此時此刻就在不間斷地持續創造價值！

責任編輯:辛荷

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