全球造富趨勢及未來的風險與機會(組圖)

2020-01-06 09:15 作者: 財迷

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【看中國2020年1月6日訊】身處這個時代的個人,有沒有賺到錢?

筆者以為是有的,我們可以看看其中的代表人物——首富們——的財富積累狀況。

與此同時,我們也能順便回答一個問題:這個社會是被科技推動著進步的麼?以及另一個問題:各個行業前景如何?

下圖是自2015年以來的全球富豪前20名以及其中的科技富豪的財富積累趨勢(相關數據均來自胡潤神州百富榜和全球百富榜):

全球富豪財富積累趨勢(單位:億美元。藍色代表全球前20名富豪財富積累,橙色代表全球前20名科技富豪財富積累)
全球富豪財富積累趨勢(單位:億美元。藍色:全球前20名富豪財富積累,橙色;全球前20名科技富豪財富積累)
(作者製表)

從上圖可知,總體上看,前20位富豪的資產從2015年的9040億美元增加到了2019年的12470億美元,增加了1.38倍——越來越富,20位富豪的財富總體上是在穩步增長的。

而科技新貴們的總資產從2015年的2440億美元增加刀2019年的4820億美元,增加了1.98倍——也就是說Amazon的貝佐斯、Facebook的扎克伯格或者Google的兩位創始人,這些科技富豪賺到錢的速度要比富豪整體(1.38倍)更快。

這也意味著科技富豪依然享受著市場賦予他們的溢價,遲早有一天,這些科技富豪會超越哪些傳統富豪。

那麼,中國和全球比又是個什麼面貌?

下圖是中國前20名富豪,以及其中具有代表性的兩個行業——地產和科技——的富豪的財富積累趨勢:

中國前20名富豪財富積累趨勢(單位:億元人民幣)
中國前20名富豪財富積累趨勢(單位:億元人民幣。作者製表)

從上圖可知,中國富豪們的資產從2014年的14170億人民幣增長到2019年的30000億人民幣,增長了2.11倍。用2019年和2015年比較,則增長了1.79倍,高於全球富豪1.38倍的財富增長率。

至於中國的科技富豪,用其2019年的9950億財富和2015年的4390億財富相比,增加了2.26倍,不但高於整體(意味著科技富豪中的前幾名遲早會成為神州首富),也高於全世界的科技富豪——難怪神州的科技富豪們會彈冠相慶,夜夜笙歌。

1、富豪們和平民的財富積累

估計列位要問,富豪們的財富再多,和我等庶民又有何相干?

然而,之前已經說過,假設全球蛋糕增速有限,而富豪們的財富增速更快,就意味著富豪們搶了各位草民的蛋糕——如果這個假設得到了證據支持,那麼我們就可以回答這個問題:貧富差距是否正在擴大?

所以,這裡筆者就決定比較一下寰球前20富豪財富積累和全世界人口的平均財富積累:

過去四年全球財富積累及前20位富豪財富積累比較(2019人均GDP增幅為估計值)
過去四年全球財富積累及前20位富豪財富積累比較(2019人均GDP增幅為估計值。作者製表)

以2015年為基準,全球2019人均GDP增幅是10.98%,也即是由於科技進步,分工細化,2019年的每個人平均能比2016年的每個人多創造接近11%的財富。不過,2019年全球富豪所積累財富要比2015年高了37.94%,而2019年的科技富豪所積累的財富要比2015多了97.54%。

這樣一看,全球頂尖富豪的財富積累速度遠遠高於全球人均創造財富的速度。

至於神州呢?

神州前20富豪財富積累和神州的財富積累比較如下:

過去五年中國財富積累及前20位富豪財富積累比較(2019人均GDP增幅為估計值)
過去五年中國財富積累及前20位富豪財富積累比較(2019人均GDP增幅為估計值。作者製表)

如上圖,以2015年為基準,神州2019人均GDP增幅是34.1%,也即是由於科技進步,分工細化,2019年的每個人平均能比2016年的每個人多創造接近34.1%的財富。

不過,2019年中國富豪所積累財富要比2015年多了111.71%,而2019年的科技富豪所積累的財富要比2015多了166.85%,至於2019年的地產富豪所積累的財富量則更不一般——比2015年多了219.42%。這也就是說和全球形勢一樣,神州科技富豪財富積累速度高於總體,而神州地產富豪積累財富的速度高於科技富豪,拿走了最多的財富增量蛋糕。

以上的數據也說明不管是寰球還是神州,富豪們在過去5年中的財富積累都遠高於整體財富積累。法國人托馬斯.皮凱蒂(Thomas Piketty)的《21世紀資本論》的最主要論點——資本回報率總是傾向於高於經濟增長率——在這裡得到了新的證據支持。

2、另外的故事:財富的不平衡

財富積累的不平衡,在神州並不是20個首富的問題,而有更多的證據支持。

工商銀行年報顯示,2018年末,個人客戶60700萬戶,個人金融資產總額135100億元人民幣(下同),其中個人存款總額94364.18億元。私人銀行客戶8.07萬戶,管理資產13900億元。簡單計算後可以得出:2018年工行裡面只佔客戶總量萬分之一的私人銀行客戶,卻擁有佔有總量十分之一的金融資產(包括存款和紙黃金/基金、期貨之類)。

建行年報顯示,2018年末,建設銀行境內個人存款餘額77711.65億元,較上年新增6653.52億元,增幅9.36%。2018年末,個人有資產客戶較上年新增3600萬人,個人客戶金融資產較上年新增1.05萬億元。私人銀行客戶金融資產(AUM)達13485.12億元,較上年新增1889.82億元,增幅16.30%。私人銀行客戶數量127211人,較上年新增17009人,增幅15.43%。簡單計算後得出:佔2018年新增客戶(3600萬)萬分之五左右的建行私人銀行客戶(1.7萬)擁有佔有2018新增存款的(1.5萬億)百分之十八(1889.2億)。

那麼,私人銀行業務做的更好的小銀行呢?

中信銀行2018年報顯示,2018年末,其個人客戶總數8831.76萬戶,比上年末增長22.65%;零售中高端客戶數73.50萬戶,比上年末增長25.11%。個人客戶管理資產餘額17,846.26億元,貴賓客戶管理資產餘額8,457.76億元。簡單計算後得出:2018年中信銀行千分之八的大客戶擁有百分之四十七的資產。

私人銀行業務做得最好的是招商銀行,據說該行招收員工都是只招帥哥美女。招行2016年報數據披露了一個很嚇人的事情——招行客戶中2.1%的大客戶擁有了該行81.4%的存款(不算重複戶頭的話)。

而到了2018年,其年報中卻沒有再提其最大的亮點——大客戶理財,僅僅披露其2018年的零售客戶總數達1.25億戶,客群總量邁上新台階,其中新增「雙金客群」(金葵花及金卡客群)首次突破100萬戶,創歷史新高。

但即使這樣,我們也可以窺見其中一斑——即使按有泡沫的數據算(金卡很多不是金葵花),招行只有千分之八的客戶是存款在50萬以上的金葵花客戶。

3、冒險的溢價與神州的隱憂

筆者並不仇富。要知道現在的科技從業者,就是當初大航海時代的冒險家,冒險需要溢價。

HBO的美劇《矽谷》是筆者很喜歡看的劇集,該劇雖然比較喜劇化,但卻完整講述了一部矽谷初創企業史,美帝VC對於前沿技術的豪爽,對start up的各方支持,司法制度對知識產權的呵護以及對於兒童的呵護,都被融匯其中,很值得看,非常有價值:

然而,這部劇更有價值的地方是談到了創業中的各種幺蛾子——主角即使有很牛的技術,也需要面對各種風險——產品市場化的困難、投資者的撤資和瞎胡鬧干預、大公司的惡意傾軋、以及各種版權訴訟和法律訴訟,這其中每一樣都能導致一項很牛的技術在投入市場獲利之前中途夭折。

這部劇的大結局是悲傷的——由於發現自己設計出的AI網路可以自動破解世界上的一切密碼並導致核戰爭而主動終止了系統的發布,並致使自己估值60億美元的公司破產。幾個主角風吹雲散,最後混得最好的居然是裡面智商最捉急的。

然而,這個結尾卻也說明瞭一件事——當代社會,一種突破性的科技創新要能落地並造福人類,需要客服重重險阻,失敗的機率非常大,其風險很可能不低於大航海時代哪些水手們所需要面對的風險。也正因為如此,全世界才會為新技術支付巨大的溢價,以激勵哪些最優秀的人才去冒險。

那麼,全世界是否願意為科技進步支付溢價?

就筆者看來,其答案是肯定的——全球富豪中科技富豪的佔比,整體上看呈現一個曲折向上的趨勢:

全球前20名富豪中科技富豪佔比
全球前20名富豪中科技富豪佔比(作者製表)

其中意思就是,全世界範圍內,新科技代表的ICT企業,正在逐漸替代掉老企業。

那麼,各位或問,神州又當如何?

竊以為是雙重變奏——神州前20名首富中地產和科技富豪的佔比年際變化如下:


中國前20名富豪中科技/地產富豪佔比(作者製表)
(藍線:地產富豪財富佔所有富豪財富總值比例,紅色:科技富豪財富佔所有富豪財富總值比例)

由上圖,我們可以推測從2014-2017神州科技富豪積累財富的速度要比整體更快,但是神州地產富豪積累財富的速度則比科技富豪更快。甚至可以因此推測很可能從2014-2017,神州地產企業一直在逐漸替代實業,神州實業正在走向空心化。直到2018貿易戰驚醒了高層,才開始撥亂反正,讓科技富豪地位上升,所以2018年科技富豪的財富在總比例中猛然增加,超過了地產富豪。

地產富豪積累財富的比例在2018出現猛然下降。其中固然是因為2018年廟堂技術官僚們各種清查影子銀行、嚴禁P2P、以及對民企和民眾轉槓桿。但根子上是因為以樓市為錨印鈔不能持續,筆者已經對此做了分析(闔閭城外草連天:一文終結並推演2020樓市

我們也可以推測:神州的新型科技企業,從2014-2018年都在逐漸替代老科技企業,在2018年達到高峰,但在2019猛然出現下降。這或許能解釋為何2019網際網路行業在出現996,出現華為員工撿肥皂——因為老闆們自己也在焦慮。

那麼,其中的原因是啥?

筆者以為是因為以樓市為錨印鈔不可持續,所以市場上熱錢大量減少,而IT業恰好是熱錢最多的地方,所以受到了一定程度影響,導致富豪積累的財富在總比例中變少。

當然,更重要的原因是隨著trade戰加劇(或者說脫鉤加劇),進入神州的真金白銀在減少,所以廟堂也不敢繼續使用樓市這個真金白銀的槓桿放大器,於是就出現了2018的房企造富能力下滑和2019的高科技行業造富能力下滑。

4、我等草民的啟示和對策

形勢既然已經清楚,竊以為對我等小民,有如下啟示和對策:

第一,前段時間某公號大V好像叫盧某某的寫了一篇文章叫做《走向存量殘殺的世界》,裡面各種渲染末世氣氛和黑暗森林歷史觀,不少讀者看完文章後顯得很驚慌,紛紛跑來問筆者——是不是如今已經是比爛的世界,神州歐盟美帝都在挺著看誰先倒下,然後其餘人會像野狗一樣撲上去吃倒下者的屍體——對於這種暗黑歷史觀,當時筆者也沒有空回答,只能笑而不語。

如今,這篇文章的證據,業已證明這種暗黑噁心歷史觀是靠不住的:

a)在過去幾年,全球財富蛋糕總體上一直是在慢慢被做大的,我們根本不用擔心存量殘殺。

b)不管是全球還是神州,科技富豪們財富增速高於富豪整體的財富增速,說明高科技從業人員一直在獲得溢價的激勵。有了這種激勵,他們自然也願意學成文武藝,貨與市場——畢竟,三十幾歲就能白手起家成為世界排名前十的富豪這種屌絲逆襲的傳奇故事如果還不能激勵熱血青年去冒險,還有什麼故事能激勵他們去冒險呢?

第二,我們也要看到,富豪們整體財富積累速度的上升要遠高於人類平均財富積累的速度,長此以往,確實是很容易導致富豪得意,群氓懷怨。更麻煩的是,富豪把增量蛋糕中大部分都拿走,全球其餘的人爭搶那剩下的一點點增量蛋糕,也難免出現打破頭的你爭我奪,陷入內鬥化。這也許能解釋為何全球民粹主義思潮和實操會不斷出現——美國鐵鏽帶的選民選出了川普(特朗普),智利/西班牙都街頭狂歡——人們對公平的要求從未減少。

這裡,筆者想請大家注意的是,由於數據顯示神州富豪拿走的增量蛋糕遠遠高於全球平均水平。所以,即使退一步講,我們承認前面提到的暗黑噁心歷史觀有道理的話,那麼這種歷史觀最可能變成現實的地區就是你懂的某地……而各家銀行的年報數據中呈現的財富不平衡,更是能為這個論點提供有力的證據。

要知道,美國、智利或者西班牙已經出現了要求公平的狂歡,神州廟堂中能人眾多,自然知道其中厲害,目測遲早會宰殺一點大魚肥豚以平息眾怒——而其中作為拿走最多增量蛋糕的神州地產富豪,以及相關的各種多套房房主,那更是木秀於林。

筆者很少裝神弄鬼,但今天斗膽在這裡做一個判斷,下面榜單中的反覆出現的不少名字(紅色字體)將在下一個十年中消失:

2014-2019年中國前20位富豪及地產富豪財富一覽(單位:億元人民幣)
2014-2019年中國前20位富豪及地產富豪財富一覽(單位:億元人民幣。作者製表)

所以,各位擁有多套房的重資產偏好者最好減少重資產配置,多去投資實業和科技。畢竟匹夫無罪,懷璧其罪。賺錢太多,不怕賊偷,就怕賊惦記。

第三,神州財富本身不平衡不可怕,可怕的是這種財富開始變得「平衡」之後出現的問題——雖然看上去神州地產空心化減輕,科技富豪們正在獲得更高溢價(2018其財富在總比例中超過了地產富豪),但神州經濟的新增長點也受到了打擊(2019科技富豪的財富比例下滑)。

竊以為,如果神州要想繼續造富運動,那麼神州就必須一直維持自己在世界貿易體系中的地位。因為如果神州和世界貿易體系脫鉤加劇,或者貿易戰升級,進入神州的真金白銀就會更少,所以廟堂也不敢繼續使用樓市這個真金白銀的槓桿放大器。於是市場上銀根緊縮,熱錢不再,大家不敢再拿著錢去賦予冒險以更高溢價。於是就出現2019的高科技行業造富運動停滯的狀況。

所以,在財迷看來,神州美國貿易戰第一階段條約的簽訂,是具有重大意義的。這樣或許能減輕對神州經濟新增長點——高科技產業——的影響。接下來就看第二階段進展如何。

總結:就數據來看,a)全球經濟的蛋糕總體在增大,存量殘殺的暗黑噁心歷史觀沒有證據支持;b)無論是全球還是神州,市場仍然在賦予高科技產業的冒險家們以較高的溢價;c)全球富豪的財富積累速度遠快於人民創造財富的速度,貧富差距正在擴大,而神州富豪財富積累速度甚至比全球富豪財富積累的速度更快。存量殘殺的暗黑史觀最可能變成現實的地方,就是富豪財富積累速度最快的地方。d)貿易戰以來,地產富豪的財富在總體財富佔比有所下降,但科技富豪亦如是,神州的政策調整,要小心一竿子打翻一船人。e)至於你我草民,不用驚慌,能月兌去哪些更不可能發生存量殘殺的地方固然好,如果實在月兌不了,起碼也要減少總資產配置,不要成為出頭鳥。如果廟堂果有能人,估計在貿易戰簽訂協定之後,還會加大對高新科技產業的資金投入,各位減持重資產之後,記得到時去「乘春風」即可。


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