政治博弈衝擊大宗商品市場


【看中國2014年07月25日訊】2014年超過40個國家和地區進行大選或公投,參與投票的人中佔世界GDP總量的一半以上。

A大宗商品生產、消費和貿易大國

大宗商品生產、消費和貿易大國,如南非、印度、印尼、巴西、泰國等,這類國家未來領導人的政治經濟傾向對國內一些支柱產業涉及的大宗商品價格產生直接的影響。

南非大選

主要影響品種為鉑金、鈀金。

南非是世界上第一大鉑金生產國和第二大鈀金生產國,鉑金和鈀金產量分別佔到全球的80%和37%。南非一直以來都未能擺脫對礦業的高度依賴,單一的產業結構吸納就業能力有限,且支柱產業由幾大生產商企業壟斷,民眾難以分享增長收益,造成高失業率、貧富差距拉大,社會不滿情緒高漲,導致南非罷工持續不斷。

上半年持續罷工、經濟增長放緩與南非大選並行,罷工造成多家鉑礦和鈀礦企業至少200億蘭特損失,並影響全球的鉑金和鈀金生產,加上俄羅斯和烏克蘭關係緊張也影響到貴金屬供給,鉑金和鈀金上半年展開瘋狂上漲行情,漲幅分別達10.1%和22.3%。

5月南非最大政黨非國大毫無懸念地贏得選舉,這有利於其經濟政策的連續性。未來非國大執政重點是創造就業、改善經濟發展不均衡、提高人民生活水平。與經濟自由鬥士黨將礦業公司收歸國有的主張不同,非國大認為國有化並非明智選擇。

南非礦業一旦實施國有化,勢必影響南非礦業投資的積極性;國有化方式也成問題,無償剝奪方式違背憲法,而以購買股權方式將礦業全部國有化遠超過政府財政的承受能力。

非國大的執政理念有利於緩和南非勞資糾紛、維持鉑鈀供應和價格的穩定,但不能排除政府通過徵收資源稅、發展國有礦業公司等方式分享壟斷行業收益。

印度大選

主要影響品種為黃金、白銀。

印度經常項目逆差佔據GDP的5%,其中一半以上直接來自於貴金屬特別是黃金及製品的進口。印度人對黃金有著狂熱的追求,過去十年印度購買了6300噸黃金,其中65%為金飾的購買。

金融危機後印度經濟增長大幅放緩,在美聯儲退出QE影響下,盧比大幅貶值,印度央行不得不提高利率,對黃金進口實施管制,以遏制盧比跌勢,控制國內通脹。限令出臺後印度黃金進口量大幅下跌,但卻導致國內走私加劇以及黃金溢價高漲。

印度新任總理莫迪致力於提高政府效率,以經濟發展作為政府的首要使命,其任古吉拉特邦首席部長時推行了大刀闊斧的改革,創造了「古吉拉特邦奇蹟」,古吉拉特邦被稱為印度的廣東。

現在的印度面臨著高通脹低增長、經常賬戶赤字、浪費的福利計畫、太高的薪酬待遇以及官員腐敗等問題,而印度民眾希望改革派莫迪為印度帶來所需的經濟加速增長和就業增長。這有利於印度進一步減緩經常賬戶赤字和通脹,達到調降甚至取消黃金進口關稅的條件。

莫迪也是黃金產業的支持者。5月印度大選結束後,印度央行即修改了黃金進口準則,並立即生效,允許除已授權銀行外的兩家貿易商行進口黃金,以促進黃金出口,但仍須遵守「80/20法則」。

另外允許銀行對黃金珠寶商80%黃金進口配額做抵押貸款。雖然7月初的印度預算案並未調整黃金10%的進口關稅,不過投資者對此只需要耐心地等待。

印尼

主要影響品種為鎳、鋁、錫、動力煤。

2009年4月印尼國會通過一系列新的採礦法案,規定自2014年1月12日起,禁止出口未經加工的銅礦石、鎳礦石和鋁土礦,以支持印尼國內的金屬礦下游加工行業發展。

印尼在全球鎳、鋁和銅供應中分別佔約18%、9%和3%的份額,但鎳礦和鋁土礦相比銅礦石而言,加工能力弱、產能建設投入高,礦山也未簽訂工作合同,受出口禁令影響更易發生供應短缺。

不過長期來看加工產能轉向印尼有利於降低礦石的加工和運輸成本。印尼總統大選兩位候選人Jokowi和Prabowo都不太可能在選舉過後廢除礦石出口限制,不過可以關注新政府如何界定礦石的「加工」。

作為全球最大的動力煤出口國,印尼目前的煤炭出口量約佔其產量的70%,且其中大部分均運往中國和印度。由於印尼煤炭品位較高,所需加工不多,且降低煤炭水分可降低海運費,預計煤炭不會受到未加工礦石出口禁令影響,但政府有意限製出口,或設定煤炭出口上限,推高煤炭價格,以更少的出口量換取更高的出口收入。

另一受到影響的商品是錫,印尼是全球最大錫出口國,正如對煤炭出口的限制,去年8月印尼出臺規定要求所有錫錠在出口前都要通過本地的一個平臺進行交易,而出口錫焊料則被要求延至2015年1月執行。

規定出臺後印尼錫出口屢創新低,但錫焊料出口猛增,錫價上漲動力不足。鑒於此情況和行業抗議反對的壓力,印尼考慮將這一新規作出修改,或於印尼大選前獲批,對錫價造成拖累。

B政治局勢較不穩定的國家

總體看來,雖然今年全球政局的主旋律還是穩定,但一些國家和地區的選舉仍會引起很大反響,而幾個政治敏感區的選舉和公投將影響地區政治生態。如在希臘和土耳其,曾在2013年爆發公開抗議活動的國家,地方選舉將引發形勢緊張。

2014大選年,世界各地都不會太平靜。政治局勢較不穩定的國家以北非、中東、東歐國家為主,也包括其他地區的一些新興經濟體。

根據政局穩定性指數,政局動盪最嚴重的前十位大選國依次是阿富汗、伊拉克、黎巴嫩、哥倫比亞、阿爾及利亞、印度、泰國、土耳其、印尼和波黑。

中東國家把控著全球原油的供給水平,新興國家則是重要的需求來源,因此這類國家大選是否順暢,會通過改變原油市場供需結構預期對原油價格產生重大影響。

另外,大選事件通過影響市場的風險偏好,對黃金這一全球最重要的避險資產擾動也不小,剛剛過去的烏克蘭大選即是如此。這類國家大選對黃金價格影響力度取決於國內動盪的程度以及是否牽扯美歐俄中等全球重要經濟體,越是亂世,黃金的價值越會得到彰顯。

C經濟體量巨大的國家

經濟體量巨大,對全球經濟產生重大影響的經濟體,即分別在5月和11月舉行立法機構選舉的歐洲和美國。這類經濟體牽一髮而動全身,其變動幾乎對全球大宗商品、外匯、股票和債券市場都會產生影響。

歐洲議會選舉在5月曾對整個歐洲的政治格局產生了重要的影響,未來這一影響還將持續且不斷發酵。

歐洲議會選舉完成之後,歐洲一些國家的主流政黨領導人被趕下臺,反歐盟政黨(或稱民粹主義)在該次選舉中支持率激增。在歐洲議會的選舉中,極右和極左政黨可能贏得至多30%的席位,雖然不能控制歐洲的政治議程,但他們獲得這麼多席位令歐洲各國政府感到恐慌,並向歐洲以外的國家傳遞出一種非常負面的信息。

之後圍繞歐盟最高職位——歐盟委員會主席的爭鬥將拉開序幕。盧森堡前首相讓-克洛德•容克目前是歐盟最引人注目職位的領先候選人。兩名領導人——英國首相戴維•卡梅倫(DavidCameron)和匈牙利總理歐爾班•維克托(ViktorOrbán)——正試圖阻止歐盟資深斡旋者容克得到推選。

容克之所以成為候選人中的領跑者,是因為歐洲議會掌握的權力。歐盟條約規定,歐盟委員會主席由各國政府選擇,並得到歐洲議員的同意。容克是中右立場的歐洲人民黨的所謂「第一候選人」。從這個角度來看,歐盟委員會或將逐漸淪為歐洲議會的附庸。

總體來看,歐洲議會選舉以及歐盟領導人選的背後「勾當」,似乎都在揭示歐洲正逐漸走向分裂和民粹主義。這將會直接影響到歐盟未來階段的相關經濟政策,為歐洲經濟增添更多的不確定性。

相比歐洲,美國的情況也並不樂觀。多數分析人士都認為共和黨將在11月4日舉行的國會中期選舉中增加席位,而且認為共和黨將獲得贏取參議院多數席位所需的六席。如果參議院的多數黨地位歸屬確實易主,則可能意味著政治形勢出現重大改變,與財政政策有關的領域可能會變得更為活躍。

預算協調程序允許預算政策的調整只需兩院多數通過即可。如果共和黨控制了參眾兩院的多數席位,則可能使用協調程序來調整平價醫療法案,而且從理論上講他們可能考慮稅收立法和福利政策改革。

雖然這些議案可能遭到否決,但該過程可能導致在這些問題上出現明顯的對抗,至少短期內可能如此,市場在過去數年習以為常的有關財政最後期限的常規路線可能變得更加無法預測。因此,我們將可能看到中期選舉之後美國在諸多問題上爭執不下,為全球經濟帶來較大不確定性。

来源:BWCHINESE中文網

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