美中貿易戰已正式啟動：決鬥的關鍵點在哪？(圖)

7月6日，美中貿易戰正式進入交戰狀態（圖片來源：Adobe stock） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2018年7月7日訊】美中兩國7月6日開始給對方價值340億美元的商品加征關稅已正式啟動。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

前面的文章強調過，去年全球經濟同步復甦，但復甦的本質並不相同，美國是相對正常的經濟復甦，證據就是經過次貸危機之後的三次QE，美國經過了去槓桿過程，銀行業恢復了健康，開始從2015年走上了加息的軌道。但歐日中的經濟復甦主要依靠的是加槓桿，歐日到今天還在量化寬鬆之中，中國在2015年之後，實際一直處於寬鬆狀態，雖然小幅提高了「麻辣粉」（MLF，中期借貸便利）的利率，但放水的舉措一直未曾停頓。

這就帶來另外一個現象，由於美國處於正常的經濟復甦，開始受到通脹的威脅，美聯儲持續加息並轉為鷹派就是必然的結果，但其它經濟體的通脹威脅並不嚴重，需求不足是最主要的問題之一，當然，這也與經濟復甦的質量有關，另外一個問題是債務問題越來越嚴重：歐元區持續受到高債務國家的困擾，日本也受到政府高債務率的威脅，中國地方債和企業債問題很嚴峻。

在這個視角下看待貿易戰，會很有意思。

無論任何國家，通過印鈔（貨幣貶值）化解債務問題都是選項之一，尤其發展中國家更是主要的手段。此時，一旦美國通過貿易戰壓縮非美國家的貿易順差，就會在外部推動一些非美國家的貨幣貶值。央行本次降准釋放7000億的資金，說的也很清楚，主要就是支持債轉股。就是為了應對債務問題，本次放水和貿易戰一起成了推動本幣貶值的導火索。

今年以來，在美國減稅、貿易戰的陰雲和非美國家債務威脅不斷加大的大背景之下，除了日元之外，歐元和發展中國家的貨幣兌美元都出現了明顯的貶值。

這些國家或地區都是美國主要的貿易夥伴國，美國對中國、歐洲、日本已經發起和欲發起的貿易保護措施，主要集中在鋼鐵、汽車、科技產品等方面，這些商品對美國本身的通脹影響很小。但是，在美聯儲持續加息和貿易戰的烽煙四起的威脅下，卻導致相關國家的貨幣匯率承受了很大的壓力，讓這些國家或地區輸美商品的美元價格普遍下跌，起到了壓制美國通脹的作用；而中國的貿易反擊手段主要集中在美國的農產品方面，因為關稅措施會導致需求下降，讓美國的農產品價格下滑，也壓制了美國的通脹；非美國家的貨幣貶值，會導致自身購買力下降，通過壓制商品價格繼續壓制美國的通脹。

美聯儲現在是一副鷹派的面孔，如果今年四次加息，美國國債收益率無疑會繼續上升，難道川普(特朗普)不擔心美國政府的赤字繼續擴大嗎？當然擔心，這就是他發動貿易戰的主要目的之一，當打壓了非美國家的匯率之後，實際就打壓了美國的通脹，可以減少美聯儲加息的壓力，最終，緩解自身財政赤字的壓力。

可是，當美國通過這一手段壓制了通脹之後，非美國家就會出現貨幣貶值而貨幣貶值會刺激通脹不斷發展，最終威脅到自身的債務。

本來，非美國家通過自身的貨幣貶值化解債務問題是主要的方式之一，尤其是發展中國家，一直都是使用這一招數，那為什麼非美國家或地區的領導人還對川普的貿易戰如此「憤怒」？美聯儲持續加息已經給非美國家的債務帶來很大的壓力，因為這制約了通過印鈔化解債務問題的空間。當川普發動貿易戰之後，就會壓縮其它國家或地區的貿易順差。一旦非美國家和地區因債務要求放水，自然導致貨幣貶值，此時，川普就以壓縮該國或地區的貿易順差為手段，給其貨幣貶值添油點火，很容易導致匯率失控。這是咱央媽為了債務問題宣布降准之後，民幣匯率像斷了弦的風箏一樣下跌的根源，川普功不可沒。其實歐元區的壓力也很大，甚至默克爾已經難以掌控局勢，外在看來歐洲的問題是難民問題，本質還是因為各國財政壓力很大，不斷接受難民將繼續惡化債務，導致一系列的社會問題。有川普這樣的攪局者（目的是為了壓制自身的通脹），你讓大家怎麼玩？

經濟全球化以來，各國和地區的領導人很有默契，大家都可以實現自己的利益，但川普來自建制派之外，成了一個很徹底的攪局者。

非美國家可以逆轉川普這個邏輯鏈嗎？如果從自身的債務角度出發，很難，因為如果要自身的匯率堅挺，就需要加息，歐豬國家、日本和中國的地方政府，都很難承受。本幣貶值的壓力來自於自身的債務，很難對川普反擊。

可非美國家還有其它的反擊手段，但前提是團結一致。如果俄羅斯拒不增產原油產量，歐洲、日本和中國堅決執行美國提出的「在11月4日前，將從伊朗進口的原油下降到零」的要求，國際原油市場會形成一定的供給缺口，國際油價就會大幅上升，就會繼續推動美國的通脹，美聯儲只能加快加息的節奏，川普的美夢就會破產，坐在通脹和財政赤字的火堆上。

可是，讓歐洲、日本、中國和俄羅斯團結一致，幾乎是不可能的。俄羅斯已經同意與歐佩克一起增產石油，自然可以起到抑制油價的作用，這是川普與普京逐漸走近的根本原因，歐洲和日本的大部分防務由美國承擔，也很難與中國一起共同反擊美國。

如果歐洲、日本、中國和俄羅斯不能團結一致，自己就會代替川普坐在火堆上。美國抑制了自己的通脹和財政赤字（至少可以爭取更多的時間），而非美國家的貨幣貶值一旦失控（印鈔是債務問題所帶來的要求），就會導致通脹入火，只能被動加息，內部債務危機爆發。當本幣匯率失控的時候，企業的外債償付壓力加大，一旦出現集中違約，國際資本市場就會對本國關閉，外債危機同時爆發。

美國通脹和財政赤字惡化，將導致債務危機和貨幣危機；歐洲、日本和中國的債務爆破，也是貨幣危機，這就是爭鬥的焦點，這才是真正的貨幣戰爭，都想讓別人掉進債務爆破和貨幣危機的火坑中。

責任編輯:宇真

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