给央行和民众“挖坑”的是谁？

【看中国2019年8月15日讯】中国七月份的CPI和PPI数据已经出笼。一个很明显的特征是：CPI同比增速继续高位运行至17个月高点（2.8%），而PPI同比则跌至近三年最低（-0.3%），正式进入通缩区间。这其中体现了两个“分化”，CPI和PPI延续分化态势，CPI中的食品（涨幅9.1%）和非食品（涨幅1.3%）出现了分化。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

面对这样的数据，专家和分析师们一般认为通胀还比较温和，不会对货币政策形成掣肘，意思是说央行还可以继续印，这些“砖家”实际是在给央行和大众挖坑。现在，几乎世界上的所有主要央行都在降息或酝酿降息，也对央行有刺激作用。难道这时候真的可以大放水吗？ 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

应该需要斟酌，原因主要有几点：

第一，7月CPI中的食品价格同比上涨9.1%，高于上月的8.3%，而非食品价格同比上涨1.3%，同时再注意到PPI是负增长，由此就可以看到现在的货币已经很难进入工业品领域，原因自然是因需求有限导致资本投资收益率太低。这时，央行一旦放水，水会往哪里流？当然不会流入不赚钱的工业品领域，而是流进食品领域（这是游资爆炒食品价格的温床。七月鲜果价格同比上涨39.1%已经给出了警示）。所以，如果央行认为现在的通胀还比较温和而放水，就会继续刺激食品带动的通胀向上加速，估计这不是央行的目的所在。

第二，食品价格上涨的主要推动力来自于猪肉，7月猪肉同比涨幅扩大到27%。但猪肉对通胀的刺激作用还处于初级阶段，单一品种对通胀的刺激力度终归是可控的、也是温和的。当猪肉的负面效应全面显现、也即猪肉对通胀的刺激作用蔓延之后，猪肉的替代品水产、牛羊肉、鸡鸭蛋、鸡鸭肉等就会同步加速上涨，现在比较典型的是鸡蛋价格开始向上加速，这时通胀面临的局势才会加剧。

第三，猪肉价格上涨主要是因为猪瘟导致生猪存栏量下降，供给减少。此时必须考虑，当生猪存栏下降之后，饲料消耗就会减少，大豆的压榨量就会减少，豆油的供给下降。当豆油供给下降到一定程度之后，首先会推动豆油价格上涨，然后带动油脂类价格整体普涨，形成新的通胀点。

由此可见，现在放水解决不了工业领域的问题，相反却会恶化由食品推动的通胀。同时，现在的通胀仅仅在猪肉（也包括鲜果等）的推动下还比较温和，当猪肉、猪肉替代品以及油脂类共同推动之时，未来的通胀前景就会更糟。央行如果跟随其它国家一起放水，就会自己掉进陷坑，分析师和专家们认为不会对央行的货币政策形成掣肘，不就是在给央行挖坑吗？

如果考虑到中秋和农历新年是肉类、油脂消费的旺季，对通胀还会起到进一步的推动作用，分析师给央行和大众挖的坑就更深。

此时，货币政策基本已经无效，不要再寄托于央行。只能是打压生产要素价格，提升工业企业的资本投资收益率，这会提升工业企业的利润率，企业效益提高也会改善就业率（而就业率提升会有利于需求市场，这是相辅相成的，这是工业企业生存之本），再辅之通过财政政策培育需求市场，才可以推动工业的回升。生产要素价格是什么决定的？当然是房地产，现在是对房地产必须做出取舍的时候了！

上半年的减费减税对经济的刺激效果不佳，病根也在房地产。当房地产已成人们的信仰之后，减费减税对人们购买力的提高部分，不会流入其它需求市场，而是继续流入房地产，进而继续推动家庭部门的杠杆率，实际起到的是恶化经济局势的作用。

房地产已成焦点，不解决房地产问题，其它刺激经济的手段都很难发挥作用。

最后说交易。现在，猪肉为动力推动的通胀明显还在前期，因为猪肉替代品和油脂类尚未有大动静，也因为中秋、“十一”和农历新年为代表的消费旺季尚未到来，顺从这样的大趋势进行交易，才是真正的交易者。

责任编辑:宇真

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