最大的懸念:中國的錢都流向了內地哪裡?(組圖)
【看中國2016年10月29日訊】2016年,中國的錢都流向了哪裡,堪稱是當前最大的經濟懸念。
從跨國流動看,當然是流向以美國為首的西方發達國家,因為美元正處於加息週期。此外,日本、英國、澳大利亞和歐元區也是資金的去處。
但今天想跟大家探討的是,資金在國內是如何流動的。簡而言之,如果一個地區持續獲得增量資金,那麼這個地區的經濟一定蒸蒸日上。反之,如果一個經濟大省,突然連續幾年資金流入下滑,那麼這個地區的經濟一定出了問題。
資金的總量、增速、增量是非常重要的經濟指標,其重要性遠遠超過GDP。不過遺憾的是,主流經濟學家只會從GDP、三次產業結構變化等角度觀察經濟,很少有人研究資金的流動。
10月26日,央行公布了「2016年前三季度地區社會融資規模增量統計表」(有興趣的讀者不妨參考這個鏈接:http://www.gov.cn/xinwen/2016-10/26/content_5124346.htm),這個數據就是觀察當前國內資金流動的最好「窗口」。
通過觀察這些數據,我們可以發現兩組異常的省市:
1、跟GDP總量排名相比,北京、上海、四川、湖北、安徽的「地區社會融資規模增量」排名有明顯提高。其中北京、上海、安徽名次提升最快。換句話說,資金在明顯地流入上述省市。
2、跟GDP總量排名相比,山東、河南、浙江、河北、遼寧、黑龍江的「地區社會融資規模增量」排名有明顯的下降。也就是說,這些省份的資金增量不足,未來經濟發展可能後勁不足。
根據央行表格,「社會融資規模」包括了7個渠道,其中人民幣貸款是主渠道,其他還有企業債券、非金融企業境內股票融資、未貼現銀行承兌匯票等。
「未貼現銀行承兌匯票」最近一年多來事故頻發,銀行內鬼通過這種方式套取資金,所以央行加強了管理,大部分省市在這個項目上,融資額都是「不增反減」。由於人民幣貶值預期增強,境外貸款融資也在下降(企業擔心未來還債成本,會因為人民幣大幅上升)。
下面讓我們再看一下「非金融企業境內股票融資」,按照規模大小,前20名省市的排序如下:
這個指標反映的是,各省市通過股市拿到的錢。廣東位居第一,符合其經濟總量。北京、浙江、上海、湖北、安徽是明顯的贏家,排位遠遠超過他們GDP的排位。山東、河南、四川、遼寧、天津是顯著的輸家,他們沒能在股市上賺到便宜。
再看一下「企業債券」發行規模20強,這是最近兩年非常紅火的融資方式。
通過上述表格可以發現,北京在過去9個月發行企業債券3386億元,超過廣東位居全國第一。其次,上海、福建、湖南、重慶、天津、貴州也都是贏家,獲得了遠超其GDP的名次。
而浙江、河北、四川、河南、吉林、黑龍江在債券融資上,顯然不如人意。
通過上述數據分析,我們可以得出如下結論:
1、北京是當前最耀眼的經濟明星。雖然北京企業獲取人民幣貸款的能力一般,但在資本市場上拿錢能力強大。其中債券融資能力高居全國第一,股市融資能力高居全國第二。今年前三季度獲得融資接近萬億,位居全國省級單位第三,是上海的1.26倍。
上述融資特徵告訴我們:北京的企業更加市場化,在資本市場話語權強大。事實上,在風險投資方面,北京也是國內「投資輸出的中心」和「獲取投資的中心」,說明這個城市投資與創新的活躍程度。在中國一線城市競爭中,北京正在獲得更大的優勢,其吸引的資金總量目前相當於1.3個上海,或者是1.3個香港,或者是2個深圳,或者是3個廣州,或者是4.5個天津。
2、上海雖然在跟北京的競爭中,正在逐步被拋離,但仍然是內地城市實力雄厚的老二。今年前9個月獲得的新增社會融資規模,按照省份排名高居第四,相當於「重慶+天津」的1.5倍。
鑒於上海仍然具有強大的吸引資金的能力,所以未來經濟也非常看好。但上海已經不是中國最大的經濟中心(北京才是),目前連內地最大金融中心地位也受到北京的挑戰(北京吸引的資金總量和金融GDP都超過了上海)。
3、從融資流向上看,廣東、江蘇作為中國經濟總量第一和第二的省份,基本上沒有異議。但一些GDP大省,事實上一直是「資金上的小省」。換句話說,他們的GDP低效,含金量不足,經濟活躍度也不足。比如山東、河南、河北、遼寧都是如此。至於整個東北地區,在社會融資規模上也比較失意。
4、四川、湖北、安徽是今年「比較能搞錢」的省份,融資規模位居六、七、八位,都比他們GDP排序的成績好。尤其是安徽,上升的很顯著。這恐怕也是今年合肥房價大漲的一個重要原因。只不過安徽的新增融資以貸款為主,也就是間接融資為主,直接融資(債券和股票)能力還不強。
5、浙江歷來是投資活躍的地區,但今年以來在社會融資規模上,一直「跑輸大盤」。這可能跟此前浙江通過「未貼現銀行承兌匯票」方式融資過多有關,現在央行嚴管這項業務,給浙江帶來巨大壓力。如果觀察股票、債券融資,你就會發現浙江在「直接融資」上能力強大。這說明,浙江經濟仍然高度市場化的。
責任編輯:靖曄
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