十年未有過!人民幣升值細節不可不知(視頻)

原標題:人民幣加速升值!一些小細節,不可不知

2017-9-12 08:17 作者: 樹澤

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【看中國2017年9月12日訊】上市公司中報的話題,還是有相當多的重要發現。首先,這半年上市公司普遍營業收入同比大幅增長,但同時我們發現,成本增長得比收入更快,上市公司整體毛利率水平有微弱下滑,同時負債率水平略有提高,應收賬款佔比略有提高,這都是一些容易忽略的細節。

深入到具體行業,我們有相當多有意思的發現,比如業績最好的是賣鏟子的,那些採礦工程設備類;那些業績最差的,基本都在中下游,買鏟子的,買礦的。

同時我們發現,金融行業中,銀行業出現了比較明顯的全行業不良貸款率的拐點。原因也不複雜,供給側改革讓那些過剩產能起死回生,過去本來覺得欠的一屁股債根本還不上了,但是一覺醒來,價格都上天了,有錢了當然要先還銀行嘛,其次,銀行這半年戴著鐐銬還不讓跳舞,業務不推進。這相當於原地停下不動,等待血槽回血,滿血復活再繼續上場,這當然是有助於降低經營風險的。

得益於基本面的改善,資本市場這半年來的表現也還是不錯的。上證指數年初至今有8%的增長,市場追捧的漂亮50,即上證50指數甚至達到17%的增長。但是如果你去看香港,恆生國企指數同期表現達到18%,恆生紅籌指數甚至達到了20%!

有意思的事情來了,為何同樣是中國內地的生意,但是在兩個不同市場上市,表現竟有差異呢?我們不相信淮南為橘淮北為枳這樣文學化的解釋,我們想要找到真正的原因。

這半年來,一個重大事件就是人民幣大幅升值

上週,在岸人民幣在交易日創下6.435的新高,一週升值幅度達到接近2%,比離岸市場人民幣的升值波動更明顯。

一般來講離岸市場,即俗稱的在香港市場交易結算的人民幣,因為香港市場小,池子淺,往往價格波動會更大。但是最近連續兩個禮拜,在岸市場,即內地市場波動卻更為明顯,一週的波動達到3.16%。從1月份至今,人民幣在年內升值幅度達到了6.6%,在如此短的時間,達到如此之大的升值漲幅,這在近十年內,都是從未見到過的現象。問題就出在這裡。

那些紅籌公司,包括恆生中國企業,他們都是內地公司,本質是人民幣資產。但是在港交所披露的財報,公布的業績是港幣結算。因此,人民幣半年漲幅達到6.6%,港幣盯住美元,因此,人民幣升值,使得這批在香港上市的內地公司,自動得到了一個6.6%的業績加成,這個業績加成因素,最終會體現為更好的資本市場表現。

說回到人民幣大幅升值,按道理最有利的行業是航空業,因為它有了更強的購買力來進行燃油採購。但是我們看資本市場表現,航空業整體市值在今年人民幣最為強勢的半年裡,平均漲幅只有3.78%,嚴重大幅跑輸市場,而且這3.8%左右的漲幅,基本都只是在這兩個禮拜人民幣加速升值的兩週貢獻的。


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