為何黃金和比特幣都不具備長期投資價值？

【看中國2017年8月23日訊】馬克•吐溫有句名言：歷史不會簡單重複，但是它總是押著相同的韻腳。今天我們也來比照著造個句：炒作永遠不會停歇，它只會不停更換自己的馬甲。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

歐美市場出現了明顯的謹慎情緒，美國市場連續兩個禮拜回落，上週創出了階段新低。就像我們過去說的灰犀牛，它的情緒已經進入了不穩定狀態。（標普500指數現在的市盈率水平是22倍。如果你看過週期足夠長的歷史數據就會知道，對於一個大類指數，這已經是一個不便宜的估值水平。就像蓋大樓，蓋得越來越高，它的狀態和自身結構就會變得不穩定。） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

與此同時，黃金成了近期的亮點之一。黃金價格在上週創出新高，而且是8個月的新高水平。

黃金具備短期的避險功能，但是它不具備太多的長期投資價值。首先從數據當中，它的百年回報水平基本和通脹持平。近期數據更是一塌糊塗，2010年黃金價格1,200美元/盎司，2017年8月最新價格為1,280美元/盎司，7年基本原地踏步。

黃金最大的特點是不可增發，所以它和所有的貨幣相比，黃金這種「貨幣」，它的保值能力確實比其他貨幣強，它充其量是個合格的貨幣，但是黃金不符合我們對於資產的定義和理解。資產具備的特徵是：首先它有現金流產出，能創造價值；其次，它自身具有成長性。

舉個很簡單的例子，一家小飯店，老闆勵精圖治、經營有方，遠近聞名，往來人群絡繹不絕。小飯店經營不錯，產出可觀，老闆拿著賺來的利潤，接緊著開了第二家店，第三家店，相繼又取得了成功，於是老闆把成功的理念和模式推廣到了全國。然而更幸運的是，它所在的經濟體，趕上了全球化的潮流，他又把飯店趁勢推向了全世界，獲得了歷史性的成功。這個人是誰呢？他就是大街小巷，大家熟知的賣炸雞的桑德斯上校。

在這個案例中，飯店的產出就是利潤，不停開辦的分店，就是成長。

動物和植物為什麼會生長？它們是在什麼力量的支配下完成了由小到大的變化？從生物學意義上，它們是靠細胞分裂完成的，細胞分裂一個變兩個，分裂後的細胞會繼續生長由小變大，然後繼續分裂兩個變四個，然後再繼續由小變大。無論你養的小貓小狗，還是你後院裡的小花小草，它們都是在這種基本力量的支配下，一天天長大的。

企業的成長，就是一個典型的細胞分裂的過程。同時，企業能生產利潤，這就好比它不僅能自我複製，還能生娃，所以優質的企業，它本身是在不斷成長，又在不斷產出的，它的價值在不斷變大。

你明白了價值的創造機理之後，回過來看，很多事情是一目瞭然的：黃金、大多數普通的藝術品、大宗商品，這些東西都不產生現金流，同時不具備成長能力，所以他們的長期投資回報數據都是欠佳的。

順便再說一下比特幣，對於一個新生物種，大家常常覺得看不懂。這個時候，你不能去聽故事，而要去看本質。比特幣三大特徵：去中心化、總量控制、無法追蹤。

你對照一下黃金，比特幣具備的本質特徵黃金都具備：

黃金是去中心化的，沒有任何一個經濟體或者央行可以隨意發行黃金；

其次，總量控制，比特幣2100萬枚，總量是有上限的，黃金也是一樣的，全球總儲量大概就是三個北京水立方那麼多，而且黃金和比特幣一樣，每年通過挖礦，新增產能都很有限；

第三，無法追蹤。有人說，比特幣有暗網，可是黃金自古以來就有黑市啊，這有任何的本質區別嗎？

既然黃金100年來的數據增長，漲幅也就是追上通脹（況且這7年回報極其糟糕），那麼本質和黃金相似的比特幣，又有什麼理由被吹到天上去呢？太陽底下沒有新鮮事，縱觀歷史，它的規律就是每隔幾年，就冒出來一個新東西被人們炒作：從南海公司、鬱金香、密西西比、黃金、銀元、鐵路、汽車、網際網路，只是這次輪到了比特幣而已。

馬克·吐溫有句名言：歷史不會簡單重複，但是它總是押著相同的韻腳。今天我們也來比照著造個句，作為結尾：炒作永遠不會停歇，它只會不停更換自己的馬甲而已。

責任編輯:辛荷

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